La Banque populaire de Chine a fixé mardi la parité centrale USD/CNY à 6,7804, contre 6,7795 la veille, alors qu’une estimation de Reuters pointait vers 6,7104.
Les objectifs de politique affichés par la PBoC sont la stabilité des prix — y compris la stabilité du taux de change — ainsi que la croissance économique et les réformes financières. Elle est détenue par l’État au sein de la République populaire de Chine, le secrétaire du comité du Parti communiste chinois y étant décrit comme exerçant une influence déterminante sur la gestion et l’orientation ; Pan Gongsheng cumule cette fonction et celle de gouverneur. Les outils de politique monétaire couvrent le taux de pension livrée inversée (reverse repo) à sept jours, la facilité de prêt à moyen terme (Medium-term Lending Facility), les interventions sur le marché des changes et le ratio de réserves obligatoires (Reserve Requirement Ratio), tandis que le Loan Prime Rate fait office de taux directeur de référence influençant les coûts d’emprunt, les taux hypothécaires et la rémunération de l’épargne, et peut également peser sur le taux de change du renminbi. La Chine compte 19 banques privées, dont les prêteurs numériques WeBank et MYbank, adossés à Tencent et Ant Group, et les règles autorisant des établissements domestiques entièrement capitalisés par des fonds privés remontent à 2014.
Signaux de politique du renminbi et perspectives économiques
Nous observons que la Banque populaire de Chine fixe le taux central USD/CNY à 6,7804, un niveau plus faible que l’estimation Reuters de 6,7104. Ce signal suggère que la banque centrale est à l’aise avec une dépréciation graduelle du renminbi afin de soutenir la croissance économique. Les opérateurs de dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue des actifs libellés en yuan, à mesure que le marché s’aligne sur cette orientation.
Les données récentes montrent que les exportations chinoises ont progressé modestement de 4,1% sur un an en août 2026, tandis que les pressions déflationnistes domestiques demeurent un défi persistant. Pour y faire face, la banque centrale a historiquement recouru à des outils offensifs comme le ratio de réserves obligatoires pour injecter des liquidités dans le système bancaire. Nous anticipons de nouveaux assouplissements monétaires dans les prochaines semaines, ce qui devrait maintenir le renminbi sous pression.
Stratégies de trading et recommandations de marché
Pour les opérateurs de dérivés, nous recommandons l’achat d’options d’achat (call) sur l’USD/CNY afin de se couvrir contre un nouvel affaiblissement de la devise chinoise. Le recours à des contrats à terme de court terme peut également permettre de tirer parti de l’écart entre les fixings quotidiens officiels et les anticipations du marché. Nous devrions suivre de près le Loan Prime Rate de référence, afin de détecter toute baisse soudaine susceptible de provoquer des mouvements rapides sur les swaps de change.
Par ailleurs, la montée en puissance des prêteurs numériques privés comme WeBank modifie la façon dont la liquidité domestique est répartie. Nous conseillons aux traders d’utiliser des options de taux pour naviguer d’éventuelles fluctuations des taux du marché monétaire. La protection des portefeuilles actions via des options de vente (put) sur les principaux indices chinois est également une mesure fortement recommandée à court terme.
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