L’or (XAU/USD) évoluait en baisse durant la séance américaine de lundi, autour de 4 414 dollars, en recul de 0,35 % après un creux intrajournalier à 4 381 dollars, dans des volumes atones les marchés américains étant fermés pour le Labor Day. Le dollar américain s’affaiblissait, la vigueur du yen japonais dominant : l’USD/JPY se situait près de 154,40, en baisse d’environ 3,30 % depuis le début du mois, tandis que l’indice du dollar (DXY) refluait vers 98,87, en repli de près de 0,30 % et proche de ses plus bas de deux semaines. Malgré cela, l’ancrage des anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale et la progression des prix de l’énergie continuaient de peser sur le métal jaune.
L’attention restait centrée sur les statistiques américaines et la montée des risques géopolitiques au Moyen-Orient. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) ont augmenté de 162 000 en août, contre 56 000 attendues, et le taux de chômage est resté à 4,1 %, alimentant les craintes d’un durcissement de la politique monétaire ; selon le CME FedWatch, la probabilité implicite d’une hausse de taux lors de la réunion des 15-16 septembre ressortait à environ 58 %. Le canal inflationniste du pétrole demeurait au premier plan après des informations faisant état de frappes impliquant des tankers iraniens et la raffinerie de Jazan de Saudi Aramco ; le WTI évoluait près de 91 dollars le baril, proche de son plus haut depuis juillet. D’un point de vue technique, le XAU/USD restait sous la ligne médiane des bandes de Bollinger vers 4 466 dollars et sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 536 dollars ; il se maintenait au-dessus de la SMA à 100 jours autour de 4 350 dollars et de la bande inférieure près de 4 259 dollars, avec un RSI autour de 50 et un MACD en territoire négatif. Les supports se situent vers 4 350, 4 259 et 4 000 dollars, tandis que des résistances sont identifiées à 4 466, 4 535 et 4 674 dollars ; l’indice des prix à la production (PPI) américain est attendu jeudi, suivi de l’inflation (CPI) vendredi.
Stratégies de trading sur l’or et préparation à la volatilité
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’or, le métal restant contenu sous sa moyenne mobile simple à 200 jours à 4 536 dollars. Avec un XAU/USD proche de 4 414 dollars, le biais immédiat reste favorable aux vendeurs, ce qui rend attractives des positions courtes sur tout rebond bref en direction de la résistance à 4 466 dollars. Nous viserions le prochain support clé au niveau de la SMA à 100 jours autour de 4 350 dollars, en plaçant des stops serrés juste au-dessus de la moyenne à 200 jours afin de maîtriser le risque.
Prix du pétrole, coût d’opportunité et stratégies sur options
La principale pression sur l’or provient de l’envolée des coûts de l’énergie, le brut WTI se maintenant près de 91 dollars le baril dans un contexte de tensions croissantes au Moyen-Orient. Historiquement, des prix du pétrole durablement au-dessus de 90 dollars se transmettent rapidement aux prix à la consommation, ce qui contribue actuellement à maintenir les rendements obligataires mondiaux proches de leurs récents sommets pluriannuels. Cet environnement de rendements élevés augmente sensiblement le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement comme l’or, confortant notre biais baissier à court terme.
Avec une probabilité cruciale de 58 % d’une hausse de taux de la Réserve fédérale intégrée dans les prix pour la réunion des 15-16 septembre, nous conseillons aux traders d’utiliser les options pour se couvrir contre des scénarios binaires. L’achat de puts de protection ou la mise en place de stratégies de spreads baissiers avant les publications du PPI jeudi et du CPI vendredi peut permettre de capter un mouvement de baisse si les chiffres d’inflation ressortent élevés. À l’inverse, le marché étant très partagé sur la prochaine décision de la Fed, l’achat de straddles pourrait constituer une manière très rentable de se positionner sur la rupture de volatilité devenue inévitable.
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