L’or (XAU/USD) a reculé autour de 4 395 $ lors des échanges asiatiques de lundi matin, des statistiques solides sur l’emploi américain ayant renforcé les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) d’août ont augmenté de 162 000, après une hausse de 21 000 en juillet, dépassant le consensus de 56 000, ce qui a pénalisé le métal sans rendement. Les anticipations de marché d’une hausse de taux en septembre sont montées à environ 58,3 %, contre une probabilité proche de 50/50 plus tôt vendredi, selon l’outil CME FedWatch, tandis que l’attention se tourne désormais vers les publications du PPI et du CPI cette semaine pour obtenir des signaux.
Le risque géopolitique est également resté au centre de l’attention après que Bloomberg a indiqué que l’Iran avait pris pour cible trois pétroliers empruntant une route non autorisée via le détroit d’Ormuz, ainsi qu’un certain nombre de navires liés aux États-Unis, ravivant les inquiétudes concernant une inflation alimentée par le pétrole. Par ailleurs, Commerzbank a estimé que le récent rebond de l’or reflétait des doutes croissants quant à un mouvement en septembre après des commentaires du gouverneur de la Fed Christopher Waller. D’un point de vue technique, le métal est resté au-dessus de la MM100 jours, avec des résistances proches de 4 465 $ et 4 675 $, tandis que des supports étaient évoqués autour de 4 405 $, 4 350 $ et 4 260 ; le RSI (14) évoluait près de 51.
Stratégie baissière à court terme sur les contrats à terme sur l’or
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés d’adopter une posture défensive, baissière à court terme, sur les contrats à terme sur l’or (XAU/USD), à l’entrée dans une fenêtre de trading très volatile. Avec l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de hausse de taux qui grimpe à 58,3 % après le rapport NFP massif de 162 000 emplois, la pression immédiate sur les actifs sans rendement est considérable. Historiquement, lors du cycle agressif de relèvement des taux de la Fed en 2022, les cours de l’or ont reculé de plus de 12 % sur une période de six mois, illustrant la sensibilité du métal aux changements brusques de politique monétaire.
Compte tenu des prochaines publications américaines du CPI et du PPI, nous suggérons de recourir à des straddles sur options afin de capter les inévitables mouvements de prix marqués sans adopter un biais directionnel strict. La volatilité implicite devrait s’envoler à mesure que les opérateurs macroéconomiques évaluent si l’inflation repart à la hausse dans un contexte de marché du travail plus robuste qu’attendu. Si les chiffres d’inflation ressortent plus élevés que prévu, on peut s’attendre à ce que l’or casse rapidement son support immédiat à 4 350 $.
Stratégies de couverture et principaux niveaux techniques
Dans le même temps, il ne faut pas ignorer l’escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient, susceptible de déclencher des flux soudains vers les valeurs refuges et de ramener l’intérêt vers le métal. Pour se couvrir contre ce risque, les traders peuvent acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie à proximité de la résistance de 4 465 $ afin de protéger des positions vendeuses sur futures. Cette approche équilibrée permet d’être protégé si les craintes d’inflation liée au pétrole déclenchent soudainement un rallye de l’or alimenté par des rachats de positions vendeuses.
Pour les opérateurs sur futures, le point pivot clé à surveiller dans les prochains jours est la moyenne mobile simple à 100 jours, proche de 4 350 $. Nous devrions chercher à initier des positions vendeuses sur tout rebond temporaire en direction de la bande médiane de Bollinger à 20 jours à 4 465 $. Une clôture journalière durable sous 4 350 $ ouvrirait vraisemblablement la voie à un repli plus prononcé vers la zone de support à 4 260 $.
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