Bank Negara Malaysia a maintenu le taux directeur au jour le jour (Overnight Policy Rate, OPR) à 2,75 % et a durci sa communication, abandonnant la formule précédente selon laquelle la politique était « appropriée » pour qualifier désormais l’orientation comme « cohérente avec » la stabilité des prix et une croissance durable. La banque centrale a également retiré l’appréciation de juillet selon laquelle les pressions sur les prix resteraient contenues, et a indiqué qu’elle resterait vigilante face aux pressions sur les coûts et aux conditions de la demande intérieure. Ce changement intervient alors que la croissance se raffermit et que les craintes augmentent quant à une transmission aux prix et aux salaires domestiques de la hausse des matières premières mondiales liée au conflit au Moyen-Orient, tandis que les subventions aux carburants continuent d’amortir le choc énergétique.
La dynamique économique demeure solide, avec une croissance du PIB de 6,0 % en glissement annuel au T2 et de 5,7 % au S1 ; pour 2026, la banque centrale anticipe désormais une croissance autour de 5 %, proche du haut de sa précédente fourchette de 4–5 %. L’inflation est restée contenue, l’inflation globale s’établissant en moyenne à 1,8 % et l’inflation sous-jacente à 2,0 % sur les sept premiers mois de 2026, tandis que les projections pour 2026 sont de 1,5–2,5 % pour l’inflation globale et de 1,8–2,3 % pour l’inflation sous-jacente. L’USD/MYR a cédé 0,1 % à 4,0420, a évolué entre 3,88 et 4,16 depuis le début de l’année, et est attendu dans une bande 4,00–4,07.
Renforcement du ringgit malaisien : opportunités de trading
Nous voyons une opportunité claire de se positionner sur un ringgit malaisien plus fort dans les prochaines semaines, à la suite du virage de la banque centrale vers une orientation monétaire plus restrictive. Avec un OPR maintenu à 2,75 %, la suppression du terme « appropriée » dans le communiqué officiel de politique monétaire suggère que des hausses de taux sont probables fin 2026 ou début 2027. Ce tournant plus « hawkish » est étayé par la robuste croissance du PIB de 6,0 % au deuxième trimestre et par la solidité des exportations, qui dépassent celles de nombreux pairs régionaux.
Nous recommandons aux traders sur produits dérivés de privilégier l’achat d’options de vente (puts) sur USD/MYR, avec des strikes visant le support de 4,00. La paire traite actuellement autour de 4,04 et nous anticipons un test de la borne basse de la fourchette estimée 4,00–4,07, à mesure que la demande commerciale de ringgits augmente. Historiquement, lorsque la banque centrale prépare le marché à un resserrement dans des phases de boom des exportations tirées par la technologie, le ringgit bénéficie d’une dynamique haussière durable.
Positionnement sur swaps de taux dans un contexte de resserrement
Pour tirer parti du resserrement attendu, nous suggérons également de prendre des positions « payer » sur les swaps de taux d’intérêt (IRS) en Malaisie. Les niveaux actuels des swaps de court terme n’intègrent pas encore pleinement une hausse des taux, offrant une fenêtre d’entrée attractive avant l’ajustement du marché dans son ensemble. Avec une inflation domestique moyenne modérée à 1,8 %, mais des risques en hausse sur les matières premières mondiales, la courbe des taux locale est susceptible de se décaler vers le haut à court terme.
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