L’offre de dollars liée aux mesures spéciales de la Reserve Bank of India (RBI) a soutenu la roupie indienne et renforcé le coussin de réserves de change de la banque centrale. Ces mesures ont attiré 136,4 Md$ d’entrées de devises, dont 127,2 Md$ via les dépôts FCNR(B), mais la fenêtre FCNR(B) a fermé le 31 août. À mesure que ce canal s’éteint, la précédente poussée de dollars à court terme devrait s’estomper et la RBI pourrait s’orienter vers une gestion du change davantage à double sens.
Les mêmes entrées ont porté la liquidité du système bancaire à un record de 9,7 Tn INR et ont fait grimper les engagements à terme en dollars à environ 137 Md$. L’USD/INR a clôturé autour de 94,50, avec une dynamique baissière toujours visible tandis que le RSI est passé en zone de survente. Les niveaux techniques mentionnés incluent des supports à 94,30 et 94,15, ainsi que des résistances à 95,10 et 96,74.
Positionnement après la fermeture de la fenêtre FCNR(B)
Nous devons ajuster rapidement nos positions maintenant que la fenêtre spéciale de dépôts FCNR(B) a fermé le 31 août. La vague massive d’entrées de dollars qui a soutenu la roupie commence à se tarir, ce qui devrait probablement ralentir les gains récents de la devise. Ce changement implique de se préparer à des mouvements de prix plus équilibrés, à double sens, plutôt qu’à une baisse continue de la paire USD/INR.
Implications pour l’intervention de change et les stratégies de trading
Le coussin de change de la banque centrale est désormais particulièrement solide, les réserves de change de l’Inde évoluant près de sommets historiques, au-delà de 680 Md$. Avec une telle marge de manœuvre, nous anticipons que les décideurs interviendront activement pour acheter des dollars et réduire leurs engagements à terme, qui s’élèvent actuellement à 137 Md$. Cette intervention devrait instaurer un plancher sur l’USD/INR, empêchant une appréciation incontrôlée de la roupie.
Sur le plan technique, l’USD/INR est fortement survendu autour de 94,50, ce qui rend les positions vendeuses agressives très risquées à ce stade. Nous recommandons aux intervenants sur produits dérivés de privilégier des stratégies de range, telles que la vente de puts hors de la monnaie ou l’achat de calls à proximité des zones de support solides de 94,30 et 94,15. En cas de rebond comme anticipé, nous pouvons viser les résistances autour de 95,10 pour prendre des profits sur ces positions de court terme.
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