Le Brent est remonté vers le seuil des 100 dollars le baril après que la nouvelle escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran a de nouveau braqué les projecteurs sur le détroit d’Ormuz. Il a atteint 97,62 dollars le 3 septembre, contre un plus bas intrajournalier de 84,20 dollars le 26 août, tandis que le WTI s’est hissé à 93,13 dollars depuis 79,62 dollars sur la même période. Plus tôt dans l’année, le Brent a touché 126,41 dollars le 30 avril, son plus haut depuis mars 2022, ce qui place le seuil des 130 dollars à moins de 4 dollars au-dessus de ce pic de 2026 ; depuis 97,62 dollars, l’écart vers 130 dollars est d’environ 33 %. L’article présente 100, 120, 126 et 130 dollars comme des points de repère successifs pour la formation des prix des contrats à terme.
Les tensions du côté de l’offre sont liées à l’affaiblissement des flux et au recul des stocks. L’Energy Information Administration (EIA) estime que les flux de brut et de liquides pétroliers transitant par Ormuz ont atteint en moyenne 4,9 millions de barils par jour au T2 2026, contre 21,6 millions de barils par jour au T4 2025, tandis que les stocks pétroliers mondiaux ont diminué en moyenne de 4,2 millions de barils par jour au T2 et devraient reculer de 3,8 millions de barils par jour supplémentaires au T3. Une pression distincte provient de la poursuite des frappes ukrainiennes sur les infrastructures russes de raffinage, et la Réserve stratégique de pétrole américaine (SPR) s’élevait à environ 286,6 millions de barils fin août, son niveau le plus bas depuis novembre 1982.
Mutations structurelles et risque de prix non linéaire
Nous observons un marché à la veille d’un basculement structurel majeur, alors que le Brent évolue juste sous le seuil critique des 100 dollars. Avec le WTI et le Brent en hausse de 17 % et 16 % respectivement fin août, nous estimons que les opérateurs de produits dérivés doivent se préparer à une sortie rapide et non linéaire. Les modèles traditionnels échouent souvent lors des chocs géopolitiques sur l’offre ; il faut donc se positionner en vue de pics de prix soudains plutôt que d’une progression graduelle.
Pour profiter de cet élan sans s’exposer à un risque baissier extrême, il convient de privilégier des options d’achat (calls) ou des spreads haussiers (bull call spreads) ciblant des strikes à 120 et 130 dollars. La volatilité implicite devrait augmenter, ce qui renchérira les primes et avantagera les acheteurs précoces. Nous déconseillons fortement de shorter ce marché, car la tension sur l’offre physique rend tout pari baissier très dangereux.
Rareté physique et stratégie de trading
L’assise physique de ce rally est exceptionnellement solide, d’autant que la Réserve stratégique de pétrole américaine est à un niveau alarmant de 286,6 millions de barils. À titre de comparaison, il s’agit d’une chute massive par rapport au sommet historique de 727 millions de barils en 2009, laissant aux décideurs presque aucune marge de manœuvre pour refroidir le marché. Avec des stocks mondiaux en baisse de plusieurs millions de barils par jour, nous anticipons que la rareté physique tirera agressivement les prix des dérivés.
Il faut aussi surveiller de près le goulot d’étranglement maritime dans le détroit d’Ormuz, où les flux se sont effondrés à seulement 4,9 millions de barils par jour, contre plus de 21 millions auparavant. Historiquement, lorsque des points de passage énergétiques critiques subissent un tel niveau de perturbation, les prix du pétrole ont connu en quelques jours des mouvements explosifs à deux chiffres. Il convient de considérer tout repli bref dans les semaines à venir comme une opportunité d’achat plutôt que comme un changement de la tendance haussière de fond.
Dans les semaines à venir, il faudra gérer l’effet de levier avec prudence, car les places de marché ont de fortes chances de relever les exigences de marge à mesure que la volatilité culmine. Lors des précédentes flambées majeures du pétrole, comme la hausse de 2008 ou le choc d’offre de 2022, des appels de marge soudains ont contraint de nombreux intervenants insuffisamment préparés à sortir de positions pourtant lucratives. Le maintien de réserves de liquidités supplémentaires sur les comptes de trading permettra d’absorber les fortes oscillations intrajournalières sur la trajectoire vers 130 dollars.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
