Le Dollar Index américain (DXY) a terminé la semaine en baisse, après n’avoir pas réussi à se maintenir au-dessus du seuil des 100,00 points, puis avoir tenté de se stabiliser autour de 99,00 à l’approche de la fermeture des marchés américains pour la fête du Labor Day lundi. La prochaine salve de statistiques débute le 8 septembre avec l’indice d’optimisme des petites entreprises (NFIB), ainsi que les anticipations d’inflation des consommateurs et l’ADP Employment Change hebdomadaire ; le 9 septembre apportera les demandes de prêts hypothécaires MBA et le rapport hebdomadaire de l’API sur les stocks de brut américains. Le 10 septembre, les publications incluent les inscriptions initiales au chômage, les prix à la production, les ventes de logements existants et les stocks hebdomadaires de pétrole de l’EIA, avant que le taux d’inflation, l’indice préliminaire de confiance des consommateurs (Université du Michigan) et le rapport mensuel sur le budget ne viennent clore l’agenda de la semaine.
Sur le marché des changes, l’EUR/USD a progressé mais est resté sous 1,1700, alors que la variation de l’emploi en zone euro est attendue le 7 septembre, en même temps qu’une révision de la croissance du PIB du T2 ; l’excédent commercial allemand sera publié le 8 septembre, puis le taux d’inflation final en Allemagne, une décision de la BCE sur les taux et une conférence de presse le 10 septembre. Le GBP/USD a évolué autour de la zone des 1,35, avec l’indice immobilier Lloyds le 7 septembre, le Baromètre des ventes au détail du BRC le 8 septembre, le solde des prix de l’immobilier RICS le 10 septembre, puis le PIB britannique, la balance commerciale, des données de production, la production dans la construction et le NIESR Monthly GDP Tracker le 11 septembre. L’USD/JPY a glissé vers des plus bas de sept mois proche de 155,00, tandis que le Japon publie les indices coïncident et avancé ainsi que ses réserves de change le 7 septembre, puis les salaires, la balance courante, les prêts et le PIB final du T2 le 8 septembre, avec les prix à la production et des enquêtes le 11 septembre. L’AUD/USD est remonté au-dessus de 0,7200, après des gains hebdomadaires lors de huit des dix dernières semaines et une hausse de plus de 3 cents depuis fin juin ; l’Australie publie la confiance des consommateurs Westpac, les permis de construire, les approbations de logements privés et la confiance des entreprises NAB le 8 septembre, puis les anticipations d’inflation des consommateurs le 10 septembre, tandis que des interventions de banques centrales incluent des membres de la RBA le 8 septembre et des responsables de la BCE les 9 et 12 septembre ; la décision de la BCE est attendue le 10 septembre, avec des taux de 2,25 % et 2,50 % anticipés.
Volatilité du Dollar Index et principales publications macroéconomiques
Il faut se préparer à une forte volatilité, le Dollar Index (DXY) évoluant autour du niveau critique de 99,00 après avoir échoué à conserver les 100,00. Les marchés américains étant fermés pour le Labor Day le 7 septembre, l’attention doit se porter sur le calendrier de statistiques à partir du 8 septembre, qui comprend l’optimisme des petites entreprises (NFIB) et le taux d’inflation des consommateurs, déterminant. Alors que l’inflation annuelle américaine est projetée autour de 2,3 % fin 2026, nous suggérons de recourir à des straddles sur options afin de capter d’éventuelles ruptures brutales.
Perspectives sur le marché des changes : recommandations sur EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY et AUD/USD
Nous recommandons une approche prudente sur l’EUR/USD, qui peine à reconquérir le seuil de 1,1700 avant la décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne du 10 septembre. Le marché anticipe que la BCE abaissera son taux directeur à 2,25 % contre 2,50 % afin de contrer une croissance atone, tandis que l’inflation en zone euro gravite autour de l’objectif de 2 %. Les intervenants sur dérivés peuvent envisager l’achat de puts de courte maturité sur l’euro si la banque centrale adopte un ton plus accommodant qu’attendu.
Concernant la livre sterling, actuellement en consolidation dans la zone des 1,35, la publication massive de données britanniques du 11 septembre constituera le principal catalyseur. Avec la parution simultanée du PIB, de la production manufacturière et de la balance commerciale, nous anticipons des mouvements de change abrupts. Nous conseillons soit de placer des stop-loss serrés sur les positions au comptant, soit d’utiliser des spreads « papillon » (butterfly) de type range-bound pour tirer parti d’une évolution heurtée des cours.
Le yen japonais est notre favori pour surperformer, alors que l’USD/JPY replonge vers des plus bas de sept mois proches de 155,00 sur fond de spéculations autour d’un nouveau durcissement de la Banque du Japon. La croissance du PIB final du T2 le 8 septembre et les prochaines données salariales indiqueront si l’économie domestique peut absorber des taux plus élevés. Nous privilégions l’achat de puts USD/JPY pour profiter d’un possible repli vers 152,00.
Enfin, nous anticipons une poursuite de la vigueur du dollar australien, après la cassure de la barrière des 0,7200 par l’AUD/USD, signant des gains sur huit des dix dernières semaines. Les discours de Hunter et Hauser (RBA) le 8 septembre seront déterminants pour juger si cette tendance haussière dispose d’un véritable relais. Nous suggérons d’acheter des calls lors de replis modestes, avec un objectif vers 0,7350 à mesure que l’appétit pour le risque mondial se stabilise.
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