Commerzbank a déclaré que l’incertitude entourant les flux de brut transitant par le détroit d’Ormuz et des données de transit contradictoires pèsent sur les perspectives du Brent, une orientation plus nette étant attendue avec les prochaines publications de l’EIA, de l’AIE et de l’OPEP, ainsi qu’avec les chiffres du commerce extérieur chinois. La banque a relié le raffermissement de la croissance des importations chinoises de brut à une hausse des flux physiques et a estimé que cela pourrait plafonner les prix du Brent.
Il y a un mois, l’EIA avait abaissé ses anticipations concernant les expéditions via le détroit d’Ormuz et, pour le troisième trimestre, projetait des pertes de production plus importantes dans la région du Golfe que celles enregistrées en juillet. Toutefois, des informations faisant état de contournements, tels que des transferts de navire à navire, pourraient conduire à une évaluation plus optimiste, tandis que l’agence a déjà légèrement relevé sa prévision de production pétrolière américaine pour l’an prochain, sur la base d’hypothèses de prix du pétrole plus élevés. L’attention se portera également sur les stocks de l’OCDE et sur les perspectives de demande mondiale, alors que la crise énergétique en Chine accélère le basculement vers la mobilité électrique et freine la demande de pétrole.
Hausse de la volatilité des options sur le Brent sur fond d’incertitudes d’offre et de demande
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue des options sur le Brent à l’approche de la mi-septembre 2026. Les prix du Brent ont récemment évolué près de points bas de plusieurs mois autour de 73 dollars le baril, sous l’effet de préoccupations persistantes sur la demande et d’incertitudes sur l’offre. Cette pression sur les prix est étroitement liée à des signaux contradictoires concernant les routes d’approvisionnement mondiales et aux prochaines statistiques macroéconomiques.
Nous recommandons de surveiller de près les volumes quotidiens de transit via le détroit d’Ormuz, où des « contournements » comme les transferts de navire à navire entretiennent l’incertitude sur les marchés. Historiquement, environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers transite chaque jour par ce passage stratégique, rendant toute modification de la viabilité des flux très sensible pour les marchés. Si les prochains rapports confirment que ces méthodes de contournement parviennent à fluidifier les goulets d’étranglement, nous anticipons une nouvelle baisse des prix du Brent.
Approches de trading stratégiques dans un marché en mutation
Nous devons accorder une attention immédiate aux publications de la semaine prochaine de l’EIA, de l’AIE et de l’OPEP, ainsi qu’aux derniers chiffres de balance commerciale de la Chine. La transition rapide de la Chine vers les véhicules électriques — les véhicules à énergie nouvelle représentant récemment plus de 50 % des ventes de voitures dans le pays — érode structurellement l’appétit de long terme du pays pour le brut. Les traders pourraient envisager d’acheter des options de vente de protection (puts) ou de mettre en place des stratégies de spreads baissiers afin de tirer parti de ces vents contraires cumulatifs sur la demande.
Nous estimons que l’approche la plus tactique à ce stade consiste à recourir à des stratégies fondées sur la volatilité, telles que des straddles acheteurs, afin de profiter de mouvements de prix brusques sans prendre de pari directionnel. Le mélange d’une offre résiliente au Moyen-Orient et d’importations chinoises atones crée un environnement de trading très imprévisible pour les semaines à venir. Se positionner en vue d’une possible rupture sous le support clé de 70 dollars pourrait générer des rendements significatifs si les rapports de la semaine prochaine s’avèrent orientés à la baisse.
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