La roupie indienne s’est renforcée face au dollar américain vendredi, évoluant près du plus haut de deux mois atteint lors de la séance précédente à 94,29, portée par des flux entrants via le dispositif Foreign Currency Non-Resident de la Reserve Bank of India (RBI) et par un assouplissement des anticipations de taux aux États-Unis. La RBI a indiqué avoir levé 136,38 Md$ via des programmes de mobilisation de devises, dont la fenêtre FCNR(B) lancée début juin, renforçant ainsi les coussins de réserves et la capacité d’intervention. Aux États-Unis, le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a estimé que les dernières données montraient des signes de désinflation, ce qui a pesé sur le dollar et recalibré les anticipations pour la réunion de septembre.
La tarification des dérivés a évolué : l’outil FedWatch du CME suggérait une probabilité sur deux d’une hausse en septembre, contre une sur trois avant les propos de Waller. Les marchés attendent désormais les chiffres de l’emploi non agricole d’août à 12h30 GMT, après un ADP faisant état de +38 000 emplois privés contre un consensus à +47 000 et +46 000 en juillet, au plus bas depuis janvier ; le taux de chômage est attendu inchangé à 4,1% et les estimations pointent 56 000 créations d’emplois après 23 000 destructions en juillet. L’USD/INR s’échangeait à 94,4925, sous sa moyenne mobile simple à 100 jours de 95,2909, avec un RSI proche de 28 et 94,08 en ligne de mire ; le score FXS Speechtracker de Waller ressortait à 6,1 contre une moyenne de 6,3, tandis que le FXS Fed Sentiment Index reculait de 2,06 à 125,38.
Perspectives à court terme et positionnement tactique
Nous devons nous positionner pour la poursuite d’un mouvement baissier à court terme sur la paire USD/INR, tout en restant très tactiques compte tenu des conditions de survente. Alors que la paire évolue sous sa moyenne mobile simple à 100 jours de 95,2909, la trajectoire la plus probable demeure orientée à la baisse vers le support clé à 94,08. Toutefois, le Relative Strength Index étant tombé à un niveau de survente de 28, il faut s’attendre à de brefs rebonds correctifs, propices à recharger des positions vendeuses.
Stratégies de trading et risque événementiel
Pour capter cette tendance, nous recommandons aux intervenants sur dérivés d’utiliser des spreads baissiers via achats de puts (bear put spreads) ou des stratégies de vente de calls, afin de bénéficier du momentum baissier sans s’exposer excessivement à une volatilité soudaine. La solide capacité d’intervention de la Reserve Bank of India, renforcée par les 136,38 Md$ levés via les dispositifs de mobilisation de devises, suggère que toute poussée haussière de l’USD/INR sera fortement plafonnée. Historiquement, lorsque la RBI dispose de réserves aussi abondantes — récemment à des records historiques au-delà de 680 Md$ — la banque centrale atténue activement la volatilité de la roupie et limite les épisodes de forte dépréciation.
Par ailleurs, il faut se préparer à une volatilité accrue autour des prochaines publications macroéconomiques américaines, en particulier l’emploi non agricole et les données d’inflation. Le marché intégrant une probabilité « pile ou face » d’une hausse de taux de la Fed en septembre, tout écart par rapport aux 56 000 créations d’emplois attendues déclenchera des mouvements marqués. Nous pouvons tirer parti de cette incertitude en traitant des straddles ou des strangles de court terme sur les options USD/INR, afin de profiter de la hausse de la volatilité implicite à l’approche de ces statistiques clés.
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