L’indice ISM des prix payés dans les services aux États-Unis a progressé à 72,6 en août, contre 70,3 lors de la précédente publication. Cette hausse signale une accélération des pressions sur les prix rapportées par les directeurs d’achats du secteur des services au cours du mois.
À 72,6, l’indice demeure nettement au-dessus du seuil de 50 qui sépare expansion et contraction, indiquant une dynamique inflationniste persistante des coûts des intrants dans les services. Le niveau précédent de 70,3 suggérait déjà des conditions de prix élevées, et l’augmentation d’août laisse entendre que ces tensions se sont encore intensifiées.
Implications pour les marchés et la politique monétaire
Le bond de l’indice ISM des prix payés dans les services à 72,6 en août montre que l’inflation dans les services s’accélère bien plus vite que prévu. Cette hausse inattendue par rapport à 70,3 indique que la demande des ménages reste tenace et que les entreprises continuent de répercuter des coûts élevés. Selon nous, cette publication « chaude » contraindra la Réserve fédérale à maintenir les taux d’intérêt à des niveaux élevés plus longtemps, modifiant profondément les anticipations de marché pour les semaines à venir.
Pour les opérateurs sur dérivés de taux, nous anticipons une nette correction des bons du Trésor à court terme, à mesure que les paris sur des baisses de taux sont rapidement évacués des prix. Historiquement, lorsque cet indice dépasse 70, les rendements des obligations à court terme ont tendance à grimper brusquement, à l’image des épisodes inflationnistes de 2022 où les rendements avaient gagné plus de 50 points de base en un mois. Nous recommandons de privilégier des positions vendeuses sur les contrats futures sur Treasury à deux ans afin de tirer parti de la hausse des rendements.
Effets sur les actions, la volatilité et les devises
Sur le marché des dérivés actions, une inflation persistante des services exerce généralement une forte pression baissière sur les valeurs technologiques aux valorisations élevées. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 pour se couvrir contre un repli plus large des marchés actions. Par ailleurs, nous nous attendons à un élargissement des fluctuations, ce qui rend les options d’achat (calls) longues sur le VIX attractives pour capter une hausse de la volatilité.
Enfin, nous anticipons un renforcement marqué du dollar américain, les investisseurs internationaux recherchant ces rendements américains plus élevés. Les traders devraient se tourner vers les options de change, en particulier des options d’achat sur le dollar contre l’euro ou le yen japonais. Cette divergence de politique monétaire devrait pousser l’indice du dollar (DXY) à la hausse sur le reste du mois de septembre.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
