L’indice ISM américain des services – nouvelles commandes a progressé à 60,9 en août, contre 57,2 précédemment. Cette hausse traduit une accélération de la croissance des nouvelles affaires dans le secteur des services, la dernière publication prolongeant une phase d’expansion.
Un niveau supérieur à 50 signale une expansion, tandis qu’un niveau inférieur à ce seuil indique une contraction. Le gain de 3,7 points sur un mois suggère un raffermissement de la dynamique de la demande en août, renforçant les signes de résilience de l’activité dans les services.
L’expansion des services indique un regain de dynamique économique
Le bond de l’indice ISM des services – nouvelles commandes à 60,9 en août montre que la demande des ménages repart beaucoup plus vite que prévu. Selon nous, cette forte expansion, contre 57,2 en juillet, témoigne d’une dynamique économique solide à l’approche du dernier trimestre 2026. Historiquement, un niveau supérieur à 60 sur cet indicateur est associé à un secteur des services particulièrement résilient, qui représente plus des deux tiers de l’économie américaine.
À la suite de cette publication, les rendements des Treasuries ont déjà commencé à remonter, le 10 ans se rapprochant de nouveau de 4,15 %. Lors des cycles précédents, des poussées comparables de la demande dans les services ont contraint la Réserve fédérale à reconsidérer des baisses de taux agressives. Nous anticipons une volatilité accrue pour les intervenants sur dérivés dans les prochaines semaines, les futures de taux courts intégrant rapidement un scénario de politique monétaire moins accommodant.
Positionnement de marché et recommandations de trading
Nous suggérons de se positionner sur un renforcement du dollar face aux principales devises, comme l’euro et le yen japonais. Vendre des contrats futures sur Treasuries ou acheter des options de vente sur des ETF obligataires de longue maturité pourrait également offrir un potentiel de performance, les rendements restant orientés à la hausse. Lors de pics similaires en 2021 et 2023, l’indice dollar a fréquemment progressé de 1,5 % à 2 % dans les semaines ayant suivi ce type de données macroéconomiques solides.
Pour les traders de dérivés actions, nous recommandons de privilégier des options d’achat sur les secteurs cycliques, comme la finance et l’énergie, qui bénéficient d’un environnement de demande soutenue. À l’inverse, les options sur les valeurs technologiques à forte croissance pourraient être pénalisées par le risque de coûts de financement durablement plus élevés. La couverture des portefeuilles actions via des calls VIX de court terme constitue également une approche pertinente, alors que le marché digère ce changement abrupt des anticipations économiques.
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