L’or (XAU/USD) a conservé une orientation ferme en début des échanges européens de jeudi, mais est resté sous 4 450 $, alors que la détente des rendements américains et une statistique ADP américaine décevante ont maintenu le dollar (USD) sous pression. Le soutien lié à ce contexte a toutefois été limité par les anticipations d’un durcissement de la politique monétaire américaine et par des risques inflationnistes associés à la hausse des prix de l’énergie, des facteurs susceptibles de faire remonter les rendements et de freiner la demande pour un métal non rémunéré. Les tensions géopolitiques ont également soutenu le dollar, valeur refuge, tandis que les opérateurs se tournaient vers le rapport américain sur l’emploi de vendredi (Nonfarm Payrolls, NFP) pour obtenir des indications sur la trajectoire de la Réserve fédérale (Fed).
L’outil FedWatch du CME Group indiquait une probabilité de 62 % d’une hausse des taux de la Fed lors de la réunion des 15-16 septembre, une attente renforcée après des propos restrictifs du président de la Fed, Kevin Warsh. Le pétrole évoluait près de son plus haut niveau depuis le 24 juillet après de nouvelles frappes américaines sur des cibles iraniennes et des attaques de représailles de Téhéran, ainsi que des déclarations du président américain Donald Trump indiquant qu’il se tenait prêt à lancer une nouvelle frappe. Sur le plan technique, l’or a clôturé au-dessus du retracement de Fibonacci à 23,6 %, avec une résistance située au niveau de 38,2 % autour de 4 438 $ ; le MACD est repassé en territoire positif et le RSI se situait près de 49. Une cassure haussière viserait la moyenne mobile simple (SMA) à 100 périodes à 4 480 $, puis 4 487 $ et 4 535 $, avec 4 604 $ et 4 692 $ au-delà, tandis que les supports se situent à 4 378 $, puis 4 282 $.
Facteurs de marché et risques pour l’or
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés de faire preuve de prudence dans les prochaines semaines, alors que l’or évolue juste sous la barre des 4 450 $. Si un rapport ADP sur l’emploi privé américain plus faible a récemment pesé sur le dollar, la baisse des rendements obligataires offre un plancher temporaire au métal précieux. Il convient toutefois de surveiller de près le rendement du Treasury à 10 ans, qui se maintient autour de 4,15 %, car tout rebond soudain pourrait rapidement étouffer ce redressement de l’or.
Le principal moteur de la volatilité de marché à ce stade est la prochaine réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, les 15-16 septembre. Selon l’outil FedWatch du CME, les marchés intègrent actuellement une probabilité de 62 % d’une hausse des taux. Nous estimons que ce risque de relèvement, combiné à une inflation persistante, continuera de plafonner les actifs non rémunérés comme l’or.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient compliquent également les perspectives, les récents accrochages dans le détroit d’Ormuz poussant le Brent vers 88 dollars le baril. Les avertissements du président Trump sur de possibles nouvelles frappes contre des cibles iraniennes ravivent les flux vers les valeurs refuges, au profit du billet vert. Nous recommandons d’attendre de voir si ces craintes inflationnistes liées à l’énergie obligeront la Fed à rester offensive, ce qui renforcerait in fine le dollar américain.
Niveaux techniques et stratégies de trading
Le catalyseur immédiat d’une sortie de range sera le rapport NFP américain de vendredi, pour lequel le consensus table sur une progression régulière des créations d’emplois. Une statistique supérieure aux attentes devrait conforter l’orientation restrictive de la Fed et déclencher une nette correction de l’or. Nous conseillons aux traders sur dérivés de rester en retrait ou de privilégier des stratégies options de court terme jusqu’à la publication de ces données clés.
D’un point de vue technique, l’or fait face à une résistance marquée sur le retracement de Fibonacci à 38,2 %, à 4 438 $. En cas de clôture journalière au-dessus de ce seuil, les objectifs suivants pour les acheteurs seraient la SMA 100 périodes à 4 480 $. À l’inverse, un échec sous cette zone pourrait rapidement ramener les cours vers le support clé à 4 378 $, avec un plancher plus profond attendu vers 4 282 $.
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