L’EUR/JPY a reculé mercredi, le yen s’étant renforcé sur l’ensemble du marché tandis que les investisseurs spéculaient sur une intervention japonaise sur le marché des changes. La paire a glissé vers 183,64 après avoir atteint plus tôt 185,75, et s’échangeait en dernier lieu autour de 184,03, en baisse de plus de 0,89 %. Le yen s’est également apprécié brutalement face au dollar américain, tandis que les indices boursiers américains évoluaient en territoire positif malgré des tensions toujours vives au Moyen-Orient. Le pétrole s’est légèrement replié, mais est resté proche de ses plus hauts hebdomadaires, le WTI se maintenant autour du seuil des 90,00 dollars.
Sur le plan technique, l’EUR/JPY était coté à 183,97, conservant un biais légèrement baissier tout en restant sous la résistance à 184,15 et sous un groupe de moyennes mobiles simples regroupées autour de 184,81. L’indice de force relative (14) s’est tassé autour de 43, et la prochaine barrière de ligne de tendance se situait près de 189,44. Une résistance supplémentaire était décrite autour de la confluence des moyennes mobiles à 50, 100 et 200 périodes près de 184,81, tandis qu’un support à la baisse était identifié à 174,16. Par ailleurs, au G20, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré qu’il s’attend à ce que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, agisse de manière appropriée en matière de politique monétaire, et a averti qu’une volatilité extrême pourrait faire remonter les rendements des bons du Trésor américain.
Stratégies de trading sur produits dérivés face aux risques d’intervention sur le FX
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les croisements en yen au cours des prochaines semaines, alors que les autorités japonaises affichent une forte volonté d’intervenir. La chute brutale de l’EUR/JPY de 185,75 à 183,64 illustre à quelle vitesse le marché peut se retourner lorsque les craintes d’intervention se déclenchent. Pour protéger les portefeuilles, nous devrions privilégier des options de vente (puts) à court terme sur l’EUR/JPY afin de tirer parti de pics baissiers soudains tout en limitant le risque global en capital.
Avec le brut WTI évoluant au-dessus de 90 dollars le baril, la balance commerciale du Japon reste sous pression, ce qui rend la Banque du Japon très sensible à tout nouvel affaiblissement du yen. Historiquement, lorsque les prix du pétrole montent en parallèle d’un yen faible, le ministère des Finances est intervenu de manière agressive, comme lors de leur intervention massive de 9 800 milliards de yens en 2024. Nous devrions nous appuyer sur ce précédent historique pour nous préparer à des rallyes brusques du yen, soutenus par l’État, si l’EUR/JPY teste à nouveau ses plus hauts récents.
Considérations techniques et fondamentales pour l’EUR/JPY
D’un point de vue technique, l’EUR/JPY montre un essoufflement de la dynamique haussière, avec un RSI retombé à 43 et un cours restant sous la résistance à 184,15. Nous recommandons de traiter cette paire via des options à barrière ou des spreads baissiers verticaux (bear spreads), en visant le support majeur situé vers 174,16. Comme la volatilité implicite est susceptible de s’envoler au gré de nouvelles rumeurs d’intervention, l’achat de straddles de volatilité pourrait également générer de solides performances dans cet environnement sous tension.
Les derniers commentaires du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent, défendant les efforts visant à soutenir le yen, suggèrent une attention internationale coordonnée portée à la stabilité des changes afin d’éviter une volatilité extrême. Si les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans continuent de progresser au-delà de 1,0 % pour lutter contre l’inflation importée, la pression fondamentale sur l’EUR/JPY s’orientera davantage à la baisse. Nous devons suivre de près les prochaines annonces de politique monétaire de la Banque du Japon, car tout virage restrictif (hawkish) accélérerait cette tendance baissière.
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