L’or (XAU/USD) a reculé autour de 4 330 $, un plus bas de deux semaines, lors des premiers échanges asiatiques mercredi, les rendements des bons du Trésor américain en hausse et un dollar américain plus ferme accentuant la pression. Les rendements ont grimpé à leur niveau le plus élevé depuis janvier 2025, les tensions au Moyen-Orient alimentant des craintes inflationnistes et déclenchant une vente mondiale obligataire ; Bloomberg a fait état de nouveaux échanges entre les États-Unis et l’Iran, notamment des frappes américaines près du détroit d’Ormuz et l’opération de riposte de Téhéran. La hausse des taux a accru le coût d’opportunité de détention d’un actif sans rendement comme l’or.
De nouvelles tensions sont apparues après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton restrictif à Jackson Hole, affirmant que la politique pourrait devoir être resserrée à nouveau si l’inflation ne converge pas de manière convaincante vers 2 %, incitant les marchés à renforcer les paris sur une hausse en septembre. L’attention se porte désormais sur les chiffres de l’emploi américain d’août attendus vendredi, susceptibles d’orienter les anticipations pour septembre et, en cas de faiblesse, de peser sur le billet vert tout en soutenant les matières premières libellées en USD. Sur le plan technique, le spot reste sous la MMS 100 jours à 4 365 $ et la médiane de Bollinger 20 jours proche de 4 445 ; le RSI ressort à 46,28. Une résistance se situe à 4 695 $, tandis qu’un support est identifié à 4 192 $.
Stratégie de trading dans un contexte de hausse des rendements et de tensions géopolitiques
Alors que l’or plonge autour de 4 330 $, nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner pour une baisse à court terme tout en se préparant à une volatilité soudaine. La combinaison de la hausse des rendements des Treasuries et de l’escalade des tensions au Moyen-Orient a propulsé le dollar à la hausse, rendant l’or plus cher pour les acheteurs étrangers. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur XAU/USD afin de tirer parti de cette pression baissière immédiate.
Historiquement, les prix de l’or présentent une forte corrélation négative, de l’ordre de -0,4 à -0,6, avec les rendements réels des Treasuries, ce qui signifie qu’une hausse des rendements pèse presque toujours sur le métal. Avec les taux à 10 ans américains récemment en forte hausse vers des sommets pluriannuels, le coût d’opportunité de détenir de l’or demeure très défavorable. Nous suggérons de recourir à des spreads baissiers de puts (bear put spreads) avec un strike inférieur ciblant la zone des 4 192 $ afin de capter cette dynamique avec un risque défini.
Données clés, technique et stratégies sur la volatilité
Le rapport sur l’emploi américain (non-farm payrolls) de vendredi constitue le prochain catalyseur majeur. Les données historiques montrent que l’or peut fluctuer de plus de 1,5 % dans les heures qui suivent immédiatement cette publication mensuelle. Nous recommandons de mettre en place des stratégies de straddle acheteur (long straddle) en amont de vendredi pour profiter de ces mouvements de prix marqués, déclenchés par l’actualité.
Sur les graphiques, le XAU/USD reste nettement orienté à la baisse, évoluant sous la moyenne mobile à 100 jours à 4 365 $ et sous la bande médiane de Bollinger 20 jours à 4 445 $. L’indice de force relative (RSI) est à 46,28, ce qui indique une dynamique baissière régulière, sans être encore en zone de survente. Nous suggérons d’utiliser ces résistances dynamiques pour structurer des niveaux de plafonnement sur d’éventuels rebonds de court terme.
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