La paire GBP/USD est passée sous 1,3550 pour s’échanger autour de 1,3545 en début de séance européenne mardi, même si la configuration était décrite comme haussière au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours. Ce mouvement a fait basculer la paire en territoire négatif, le dollar américain se raffermissant face à la livre.
Le soutien au billet vert a suivi des propos restrictifs (hawkish) du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, lors du symposium de Jackson Hole. Dans son premier discours à Jackson Hole vendredi, M. Warsh a déclaré qu’avec une inflation évoluant au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed, la priorité de la banque centrale devait être de s’assurer que l’inflation sous-jacente revienne vers sa cible à un rythme suffisant ; faute de quoi, a-t-il ajouté, « nous avons du travail à faire ».
Faiblesse de court terme et vigueur du dollar
Nous suggérons que les opérateurs sur dérivés cherchent à tirer parti de la faiblesse de court terme du GBP/USD tout en gardant un œil attentif sur la tendance haussière de fond. Le récent passage sous 1,3550 offre une configuration solide pour des options de vente (puts) à court terme, d’autant que le dollar profite du ton restrictif de la Réserve fédérale. Toutefois, la paire demeure confortablement au-dessus de sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours — actuellement proche de 1,3380 —, ce qui conduit à considérer ce repli comme une correction temporaire plutôt que comme un retournement de marché.
À la suite de la position ferme du président de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole la semaine dernière, les données du CME FedWatch indiquent une probabilité de 62% d’une nouvelle hausse de taux américaine de 25 points de base dans les prochaines semaines. Cette perspective restrictive a ramené le rendement du Treasury à 10 ans vers 4,20%, conférant au billet vert une dynamique solide à court terme. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient recourir à des options d’achat (calls) sur USD à court terme afin de capter cette vigueur immédiate du dollar.
Positionnement stratégique en vue d’un rebond
À l’inverse, la livre sterling reste résiliente en raison de la persistance de l’inflation sous-jacente au Royaume-Uni, récemment publiée à 3,4% pour juillet. Historiquement, lorsque les deux banques centrales conservent un biais restrictif, la paire GBP/USD tend à susciter un fort intérêt acheteur au contact des grandes moyennes mobiles durant les échanges de septembre. Nous recommandons donc de se positionner en vue d’un rebond ultérieur en achetant des options d’achat (calls) de plus longue maturité, avec des prix d’exercice construits autour du support de 1,3400.
Pour gérer efficacement le risque dans les semaines à venir, nous conseillons aux traders de mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) afin de réduire le coût de la prime tout en conservant une exposition au mouvement haussier attendu. Le maintien de stop-loss sur les positions au comptant juste sous la SMA à 100 jours protégera le capital contre tout changement inattendu de la rhétorique des banques centrales. Cette stratégie équilibrée permet de profiter de la dynamique actuelle du dollar sans manquer la tendance haussière de fond de la livre sterling.
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