Les stratégistes d’OCBC Sim Moh Siong et Christopher Wong ont relevé leur prévision de Brent à fin 2026 à 80 USD/baril, contre 75 USD/baril, invoquant des perturbations d’approvisionnement au Moyen-Orient qui durent plus longtemps que prévu. Le Brent a évolué au-dessus de 90 USD/baril alors que les tensions États-Unis–Iran se sont intensifiées, notamment avec des frappes échangées pour la première fois depuis environ un mois, tandis que les inquiétudes refont surface sur le transport maritime via le détroit d’Ormuz et que les discussions sur la réouverture de la route restent au point mort, plus de cinq mois après le début du conflit.
Les conditions de marché sont façonnées par un resserrement des équilibres physiques. Les stratégistes ont mis en avant la baisse des stocks, la hausse des coûts de transport et l’émergence de pénuries de diesel, estimant que le marché s’est adapté aux chocs d’offre de brut principalement en puisant dans ses coussins de sécurité. Selon leur analyse, c’est le diesel, plutôt que le brut, qui est devenu la contrainte déterminante, maintenant une prime de risque géopolitique intégrée dans l’ensemble du complexe.
Se positionner face à un risque élevé et durable sur les marchés de l’énergie
Alors que nous abordons les premières semaines de septembre 2026, les traders de dérivés devraient se positionner pour une pression haussière persistante sur les références énergétiques, en particulier le Brent. Les stocks mondiaux de brut étant passés sous leurs moyennes quinquennales et le détroit d’Ormuz restant confronté à des goulets d’étranglement du trafic maritime, nous recommandons de privilégier des options d’achat (calls) longues sur le Brent afin de se couvrir contre des flambées géopolitiques soudaines. Les données récentes indiquent que la demande mondiale de pétrole devrait atteindre un record de 103 millions de barils par jour cette année, laissant au marché des marges de manœuvre limitées pour absorber tout nouveau choc d’offre au Moyen-Orient.
Primes des produits raffinés et stratégies de volatilité
Nous estimons que les opportunités les plus attractives ne se trouvent pas tant sur le brut lui-même que sur le segment des produits raffinés, en particulier le diesel. Les capacités de raffinage demeurant contraintes et les coûts de transport s’envolant, le crack spread du gasoil — l’écart de prix entre le pétrole brut et le diesel raffiné — devrait s’élargir sensiblement. Les traders de dérivés pourraient envisager de prendre des positions longues sur les contrats à terme ICE Gasoil ou d’utiliser des spreads calendaires afin de capter la prime liée à la tension sur les échéances proches.
Par ailleurs, la volatilité implicite sur le marché des options pétrolières a dépassé les moyennes historiques de 25% en raison de négociations diplomatiques au point mort au Moyen-Orient. Pour tirer parti de ce contexte de forte volatilité sans assumer un risque directionnel excessif, nous suggérons de recourir à des stratégies optionnelles telles que des bull call spreads ou des iron condors. Cette approche permet de bénéficier de primes élevées tout en protégeant le capital contre des mouvements brusques et imprévus du marché physique.
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