Le DJIA évoluait autour de 53 250 lundi, en baisse d’environ 300 points, après que des frappes américaines ont touché deux lanceurs de roquettes iraniens sur l’île de Larak et que l’Iran a riposté par des attaques visant des bases en Jordanie et des actifs aux Émirats arabes unis. Le pétrole brut a progressé de plus de 2 % au-dessus de 85,00 dollars, tandis que les rendements des Treasuries ont également monté, requalifiant le choc en durcissement des conditions financières plutôt qu’en mouvement classique de « fuite vers la qualité ». Le risque de perturbation via le détroit d’Ormuz a alimenté les anticipations d’inflation, le tarif de référence des grands pétroliers sur la route Golfe–Japon ayant établi un record au-delà de 107 dollars par tonne métrique le 27 août. Les contrats à terme sur les taux de la Fed se sont alors réajustés, avec une probabilité de hausse en septembre proche de 60 %, contre environ 35 % avant vendredi, ce qui implique une fourchette cible de 3,75 % à 4,00 %.
La construction de l’indice laisse le Dow faiblement couvert : Chevron est le seul membre du secteur de l’énergie depuis le retrait d’ExxonMobil en 2020 et pèse environ 2,2 % de cet indice pondéré par les prix, tandis que les financières représentent plus d’un quart via cinq valeurs ; Goldman Sachs à lui seul pèse près de 11,5 % avec un cours supérieur à 1 000 dollars. Alphabet a remplacé Verizon fin juin, et l’effet de la hausse de la tech a été atténué avec Nvidia autour de 2,4 % et Microsoft environ 5,7 % ; l’indice a certes signé une cinquième hausse mensuelle d’affilée, mais restait à près de 3 % sous son record de début août, juste en deçà de 54 750. Les données clés incluent des créations d’emplois attendues à 58 000 après une baisse de 23 000, un taux de chômage à 4,1 %, et des salaires horaires à 0,3 % sur un mois contre 0,1 % ; l’ISM manufacturier « prices paid » est vu à 72 contre 71,1, l’ISM services « prices paid » s’établissait en dernier lieu à 70,3, et l’emploi privé est attendu à 47 000 contre 44 000, avant la décision du 16 septembre. Niveaux techniques cités : résistance à 53 500, puis juste au-dessus de 53 800 et 54 000 ; support vers 53 100 et 53 000, avec l’EMA 50 jours près de 52 700 et l’EMA 200 jours vers 50 000 ; le Stoch RSI gravite autour de 35, avec invalidation sur une clôture journalière au-dessus de 53 800.
Choc alimenté par l’inflation et remise en cause du scénario refuge
Le réflexe traditionnel consistant à acheter des obligations d’État lors des conflits géopolitiques ne fonctionne plus, car cette crise relève d’une dynamique inflationniste, et non d’une histoire de croissance. Avec le pétrole brut qui franchit 85 dollars le baril et des taux de fret Golfe–Japon au record de 107 dollars par tonne métrique, nous faisons face à un choc de durcissement direct. Il faut s’adapter rapidement, car les coûts de l’énergie et les rendements obligataires montent de concert, laissant les actions très vulnérables.
Le ton restrictif de la Réserve fédérale a déjà porté la probabilité d’une hausse des taux en septembre à 60 %, visant une nouvelle fourchette de 3,75 % à 4,00 %. Historiquement, lorsque la hausse de l’énergie déclenche brusquement des anticipations de relèvement des taux — à l’image du choc inflationniste de 2022 qui avait entraîné le Dow en baisse de près de 10 % en un mois — les modèles actions se grippent. Nous estimons que les traders sur dérivés devraient se préparer à un environnement de taux plus élevés plus longtemps, plutôt que d’attendre un sauvetage classique de la politique monétaire.
Risques pour le Dow et perspectives stratégiques
Nous devons reconnaître que le Dow Jones Industrial Average est structurellement mal positionné face à cette narration géopolitique. Chevron ne constitue qu’un unique amortisseur énergie avec un poids de seulement 2,2 %, tandis que des financières sensibles aux taux comme Goldman Sachs et des valeurs technologiques à forte duration dominent l’indice. Ce déséquilibre signifie que la moyenne subira de plein fouet la hausse des coûts d’emprunt, avec presque aucun coussin énergétique pour compenser les dégâts.
À l’avenir, il convient de se focaliser moins sur les chiffres de l’emploi de vendredi que sur les composantes « prices paid » de l’ISM publiées mardi et jeudi. Ce sont ces sous-indices qui reflètent en premier les chocs liés aux prix de l’énergie, et une lecture au-dessus de la prévision de 72 confirmera un durcissement de l’inflation. Si ces chiffres ressortent élevés, ils donneront aux responsables de la Fed toutes les munitions nécessaires pour pousser les rendements encore plus haut.
Nous suggérons de conserver un biais baissier sur le Dow dans les prochaines semaines, avec pour objectifs le seuil de 53 000 et la moyenne mobile à 50 jours près de 52 700. Avec un RSI stochastique quotidien en repli autour de 35, le momentum reste clairement du côté des vendeurs tant que la résistance à 53 500 n’est pas franchie. Nous n’abandonnerions ce positionnement vendeur que si l’indice parvient à clôturer en données quotidiennes au-dessus de 53 800.
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