Le produit intérieur brut (PIB) de la Belgique est resté stable d’un trimestre sur l’autre au deuxième trimestre, conformément aux attentes, à 0 %. Ce résultat signale un essoufflement de la dynamique après l’activité observée précédemment, la production n’ayant pas progressé sur la période de trois mois.
Avec un PIB inchangé en variation trimestrielle au T2, les données suggèrent que l’économie n’a ni progressé ni reculé sur le trimestre. La publication offre une photographie claire de la conjoncture à mi-année, en affichant une croissance nulle, en ligne avec le consensus de marché.
Implications pour la politique de la zone euro et les marchés de taux
La croissance nulle (0 %) du PIB belge au deuxième trimestre confirme l’enlisement de la dynamique économique dans la zone euro. Nous estimons que cette stagnation accentuera la pression sur la Banque centrale européenne afin qu’elle réduise plus vigoureusement ses taux directeurs lors de sa prochaine réunion de septembre. Historiquement, lorsque des économies européennes clés enregistrent une croissance nulle, les dérivés de taux courts — comme les futures Euribor — ont tendance à se raffermir, les opérateurs intégrant des coûts d’emprunt plus faibles.
Stratégies d’investissement face à la stagnation
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons de privilégier la dette de la zone euro et les dérivés de taux au cours des prochaines semaines. Avec le rendement de l’emprunt d’État belge à 10 ans actuellement proche de 2,9 % et celui du Bund allemand autour de 2,2 %, nous anticipons un élargissement de l’écart de rendement entre les deux à mesure que les pressions budgétaires se renforcent. Des positions longues sur les futures Euribor décembre 2026 offrent, selon nous, un couple rendement/risque attractif à mesure que le marché s’ajuste à ces réalités de croissance plus faibles.
Par ailleurs, cette faiblesse domestique exerce une pression baissière sur l’euro, d’autant que la croissance du PIB américain demeure plus solide, autour de 2,1 %. Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de se positionner sur une devise plus faible via l’achat d’options de vente (puts) EUR/USD à échéance octobre 2026. Cette approche permet de profiter d’un repli de la paire vers la zone de 1,07 au cours des prochaines semaines.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
