L’or (XAU/USD) s’est légèrement redressé depuis un niveau inférieur à 4 400 dollars, un plus bas d’environ une semaine et demie inscrit lors de la séance asiatique de lundi, alors qu’un dollar américain (USD) plus faible effaçait une partie des pertes du jour. Les anticipations de taux continuent toutefois de brider le métal jaune, après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré à Jackson Hole que l’inflation restait élevée et que les coûts d’emprunt pourraient devoir augmenter en l’absence de nouveaux progrès. Les marchés intègrent environ 60 % de probabilité d’une hausse en septembre, tandis que l’outil FedWatch du CME Group indique une probabilité de 88 % pour un mouvement en décembre ; ce changement a contribué à porter l’USD à un plus haut de deux semaines vendredi et a provoqué une baisse de plus de 3 % de l’or.
Les développements géopolitiques ont renforcé ce contexte restrictif, les tensions entre les États-Unis et l’Iran poussant le brut à la hausse et alimentant les craintes d’inflation : des forces américaines ont frappé dimanche deux lance-roquettes sur l’île iranienne de Larak, dans le détroit d’Ormuz, incitant l’Iran à tirer des missiles balistiques sur deux bases américaines en Jordanie, tandis que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que de nouvelles sanctions secondaires étaient susceptibles d’être annoncées chaque semaine. La détente des rendements des Treasuries américains a limité la poursuite des achats d’USD et a freiné l’ouverture de nouvelles positions vendeuses sur l’or avant les statistiques macroéconomiques américaines, dont le rapport sur l’emploi (NFP) de vendredi. Sur le plan technique, le prix est passé sous la moyenne mobile simple (SMA) 100 périodes en graphique 4 heures pour la première fois depuis début août et évolue sous le retracement de Fibonacci de 38,2 % ; le MACD reste négatif et le RSI se situe près de 25, avec des supports à 4 346,16 $, 4 263,27 $, 4 145,27 $ et 3 994,96 $, et des résistances à 4 429,04 $, 4 475,07 $, 4 531,59 $ et 4 697,36 $.
Stratégies de trading dans un contexte de momentum baissier
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité persistante sur l’or (XAU/USD), alors qu’il peine à préserver le seuil crucial des 4 400 dollars après une chute marquée de 3 %. Même si nous anticipons un léger rebond intraday aujourd’hui, la dynamique d’ensemble demeure très baissière en raison des signaux restrictifs émis par la Réserve fédérale. Tout pic de prix à court terme dans les prochaines semaines doit être perçu comme une opportunité de vente, plutôt que comme un retournement de tendance.
Selon l’outil FedWatch du CME, la probabilité d’une hausse des taux américains en septembre a bondi à 60 %, tandis qu’une hausse en décembre atteint un niveau élevé de 88 %. Cette posture de resserrement agressif, récemment réaffirmée par le président de la Fed Kevin Warsh à Jackson Hole, tend historiquement à soutenir le dollar et à peser sur les actifs ne générant pas de rendement, comme l’or. Nous recommandons d’utiliser des spreads baissiers de puts (bear put spreads) ou des positions vendeuses sur contrats à terme afin de tirer parti de cette pression baissière à mesure que les coûts d’emprunt augmentent.
Géopolitique et perspectives techniques
L’escalade du conflit militaire entre les États-Unis et l’Iran dans le détroit d’Ormuz a propulsé les prix du pétrole, ce qui menace de maintenir l’inflation mondiale à un niveau tenace et de conforter la trajectoire restrictive de la Fed. Historiquement, les chocs géopolitiques déclenchent des flux refuge de courte durée vers l’or, mais la force dominante à ce stade reste la menace d’annonces hebdomadaires de sanctions secondaires évoquée par le secrétaire au Trésor Scott Bessent. Nous nous attendons à ce que cet environnement macroéconomique maintienne les acheteurs de dollar actifs, plafonnant fortement le potentiel haussier de l’or.
D’un point de vue technique, la rupture de l’or sous sa moyenne mobile simple 100 périodes et sous le niveau de Fibonacci de 38,2 % confirme un biais baissier marqué à court terme. Avec un RSI en zone de survente prononcée autour de 25, des rebonds techniques brefs restent possibles, mais la voie de moindre résistance pointe vers le retracement de 50 % proche de 4 346,16 $. Les traders devraient viser ce niveau de support tout en conservant des stop-loss serrés juste au-dessus de la résistance immédiate à 4 429,04 $.
Le rapport américain sur l’emploi non agricole (NFP) vendredi constituera le prochain catalyseur majeur susceptible d’orienter le marché dans les prochains jours. Si les chiffres d’emploi ressortent plus forts que prévu, cela devrait conforter les anticipations d’une hausse en septembre et accélérer la baisse de l’or vers 4 263,27 $. Nous suggérons de limiter la taille des positions avant cette publication à fort impact afin de gérer d’éventuels mouvements brusques de volatilité implicite.
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