Les stratégistes de DBS Group s’attendent à ce que les exportations sud-coréennes d’août restent proches de +60 % sur un an, compte tenu des vingt premiers jours à +56 % sur un an, et ils soulignent un excédent commercial d’environ 30 Md USD. La croissance des exportations aurait culminé à +70,4 % sur un an en juin et devrait ralentir pour un deuxième mois consécutif en août, alors même que la demande extérieure demeure solide. La note relie cette résilience des exportations à un soutien du KOSPI et du won coréen (KRW).
S’agissant de l’inflation, l’IPC (CPI) global est attendu en rebond autour de +3 % sur un an en août après un repli à +2,8 % en juillet, tandis que l’inflation sous-jacente est également projetée autour de +3 %, alignant ainsi les deux mesures. L’analyse met en avant des tensions persistantes sur les prix du côté de l’offre, liées à l’incertitude énergétique, ainsi qu’une accélération attendue de l’inflation tirée par la demande à mesure que la consommation se redresse et que le pouvoir de fixation des prix en aval s’améliore. De nouvelles hausses de taux de la Bank of Korea (BoK) plus tard cette année sont présentées comme une réponse de politique monétaire probable.
Opportunités sur dérivés dans un contexte de résilience des exportations
Nous suggérons aux traders sur dérivés de se préparer à un won coréen (KRW) plus fort et à une pression haussière potentielle sur l’indice KOSPI dans les prochaines semaines. Bien que la croissance des exportations commence à se modérer par rapport à ses récents sommets, la balance commerciale demeure globalement très robuste, portée par une demande mondiale résiliente. Pour en tirer parti, nous recommandons d’envisager des options haussières sur le KRW ou des call spreads sur des dérivés liés au KOSPI.
Les dernières statistiques commerciales confortent ce scénario constructif : les exportations de la Corée du Sud en juillet 2026 ont progressé de 13,9 % sur un an à 57,4 Md$, prolongeant une série de dix mois de hausse. Ce momentum soutenu, notamment dans des secteurs clés comme les semi-conducteurs et l’automobile, maintient l’excédent commercial à un niveau confortable malgré les vents contraires mondiaux. Nous estimons que cette solidité fondamentale sous-jacente aidera les actifs coréens à mieux résister à la volatilité plus large des marchés émergents.
Politique monétaire restrictive et implications pour les stratégies sur dérivés
Sur le front de la politique monétaire, les traders doivent s’attendre à un biais restrictif de la Bank of Korea, alors que les pressions inflationnistes persistent. L’inflation des consommateurs en Corée du Sud a évolué autour d’une fourchette médiane de 2,5 % à 3 % à la mi-2026, incitant la banque centrale à maintenir ses taux inchangés à 3,50 % afin de contenir une progression des prix tenace. Nous anticipons une montée en puissance de l’inflation tirée par la demande à mesure que la consommation domestique se redresse, ce qui laisse la porte ouverte à des conditions monétaires durablement restrictives.
Dans ce contexte, les stratégies sur dérivés à court terme devraient se concentrer sur les swaps de taux d’intérêt et les contrats à terme sur obligations. Nous prévoyons une pression haussière sur les rendements obligataires à mesure que les marchés intègrent la perspective de taux élevés prolongés, ce qui rend des positions vendeuses sur les futures des obligations d’État coréennes à trois ans particulièrement attractives. En outre, il peut être prudent de se couvrir contre un risque de baisse potentiel sur les valeurs technologiques majeures, alors que le pic du cycle des semi-conducteurs commence à se normaliser.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
