L’or (XAU/USD) a progressé de 0,17% jeudi et s’est maintenu au-dessus de 4.600 $, à 4.601 $, alors même que les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ont reculé à 203.000 contre 207.000, sous une prévision de 208.000. Le déficit commercial américain s’est néanmoins creusé en juillet à 118,8 milliards de dollars, contre 101,4 milliards, tandis que l’indice du dollar (DXY) restait stable à 99,14. L’attention se porte sur le président de la Fed, Kevin Warsh, avant son discours à Jackson Hole, les marchés intégrant un statu quo lors de la réunion du 16 septembre avec une probabilité de 68%, tandis que la probabilité d’une hausse de taux en décembre atteint 72%, selon Prime Terminal.
Le risque géopolitique est resté au centre des préoccupations après des informations faisant état d’un accord de principe Iran-Oman sur le détroit d’Ormuz, l’arrangement étant décrit comme en attente d’une approbation interne et dépourvu de reconnaissance américaine. Sur le plan technique, le métal a reconquis 4.600 $ mais demeure en deçà des plus hauts hebdomadaires proches de 4.697 $, le RSI signalant un ralentissement de la dynamique. Les résistances se situent à 4.650 $ et 4.700 $, avant le sommet du 7 mai à 4.764 $ ; les supports sont à 4.600 $, puis 4.594 $, avant la moyenne mobile à 200 jours à 4.376 $, suivie de 4.324 $ et 4.300 $.
Positionnement stratégique face à la volatilité
Nous recommandons aux traders de dérivés d’adopter, dans les prochaines semaines, une stratégie de consolidation neutre à légèrement haussière sur l’or. Avec un cours autour de 4.601 $ et le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, en approche, nous anticipons une volatilité accrue, mais pas de rupture immédiate. Historiquement, l’or fluctue en moyenne de 1,2% à 1,8% durant la semaine du symposium de Jackson Hole, ce qui rend des stratégies optionnelles de court terme comme les straddles particulièrement attractives.
Nous devrions surveiller de près le support clé à 4.600 $, car un passage sous ce seuil pourrait déclencher un repli vers 4.594 $. À la hausse, la dynamique est actuellement plafonnée ; il convient donc de viser les résistances à 4.650 $ et 4.700 $ pour prendre des bénéfices sur les positions longues. Si le prix n’enfonce pas ces plafonds, la mise en œuvre de stratégies de range permettra de capter de la prime pendant la phase de consolidation.
Risques macroéconomiques et tactiques de couverture
Les tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz et une inflation persistante continuent de soutenir l’attrait de valeur refuge de l’or, limitant les risques de baisse. Alors que les marchés monétaires accordent une probabilité de 68% à des taux inchangés en septembre, mais de 72% à une hausse en décembre, nous devrions nous positionner en vue d’un dollar plus fort plus tard dans l’année. Le recours à des options de vente (puts) de maturité longue sur l’or pourrait nous aider à nous couvrir contre une baisse potentielle vers la moyenne mobile à 200 jours à 4.376 $ une fois la Fed effectivement passée à l’action.
Le maintien du DXY à 99,14 montre que le billet vert reste résilient, ce qui a généralement pour effet de plafonner les envolées de l’or. Pour s’y adapter, on peut s’appuyer sur des données historiques indiquant qu’un DXY stable au-dessus de 99 conduit souvent l’or à se consolider dans une fourchette étroite d’environ 3% avant son prochain mouvement majeur. Les traders devraient combiner des couvertures indexées sur le DXY avec leurs dérivés sur l’or afin d’équilibrer d’éventuels mouvements brusques déclenchés par les prochaines données de confiance des consommateurs.
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