Nvidia a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 96,22 Mds$, au-dessus du consensus de 92,17 Mds$ et le double du niveau du T2 2025. Le bénéfice net a également doublé sur un an à 53,95 Mds$, soit 2,22 $ par action contre 1,87 $ auparavant. Pour le trimestre en cours, le groupe a indiqué viser des ventes « franchissant » les 100 Mds$ et atteignant 108 Mds$, soit environ 4 Mds$ au-dessus des prévisions, bien qu’il n’anticipe aucune vente de centres de données vers la Chine. Il a en outre annoncé un nouveau programme de rachat d’actions de 26 Mds$ et déclaré un dividende, tandis que le titre progressait de plus de 4% en après-Bourse, après quatre trimestres consécutifs de baisse post-publication.
La ventilation du chiffre d’affaires fait apparaître 92 Mds$ de ventes dans les centres de données, 92% du chiffre d’affaires total provenant de l’activité centres de données et ventes de puces. Les hyperscalers ont généré 48,7 Mds$, tandis que Nvidia Cloud, les clients industriels et les entreprises ont contribué à hauteur de 40,3 Mds$, en hausse de plus de 100% sur un an. Le bénéfice net inclut un gain de 7,8 Mds$ lié aux participations, notamment Intel et SpaceX. Nvidia a déclaré qu’il doublerait ses engagements d’approvisionnement à 279 Mds$, largement liés aux coûts de mémoire ; l’action Micron a gagné plus de 3% en après-Bourse, et le rapport évoquait 220 $ et 235 $ comme niveaux potentiels de cours.
Stratégie sur le marché des options après des résultats solides
Alors que Nvidia met fin aujourd’hui à une série de quatre trimestres de baisse post-résultats, nous estimons que les opérateurs sur dérivés doivent immédiatement basculer vers un positionnement agressif et haussier. Dans la mesure où les options Nvidia représentent fréquemment plus de 20% du volume total du marché américain des options sur actions individuelles, la liquidité est très favorable pour prendre des positions directionnelles, propres et à effet de levier. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) visant le niveau de 220 $, l’action semblant bien positionnée pour revenir vers son précédent sommet de 235 $ dans les prochaines semaines.
Tirer parti des dérivés sur les fournisseurs et gérer la volatilité
Pour les traders souhaitant éviter les primes élevées sur Nvidia, l’engagement d’approvisionnement massif de 279 Mds$ rend les dérivés sur les fournisseurs particulièrement attractifs. Nous suggérons de regarder des options d’achat sur des partenaires clés comme Micron Technology, qui a historiquement montré une forte corrélation avec les phases haussières de Nvidia. Le recours à des « bull call spreads » sur ces fournisseurs permettra de capter le rallye — quasi inévitable — de la chaîne d’approvisionnement sur plusieurs semaines, tout en maintenant des coûts de capital relativement faibles.
Il faut également tenir compte de la baisse habituelle de la volatilité implicite après la publication, qui peut rapidement réduire la valeur d’options achetées en direct. Pour se protéger contre cet écrasement de volatilité, nous recommandons de mettre en place des spreads diagonaux ou des spreads calendaires, qui profitent de la décote temporelle sur les maturités courtes tout en conservant une exposition haussière à plus long terme. Cette approche équilibrée devrait permettre d’accompagner, dans les prochaines semaines, cette vague historique liée à l’IA sans surexposer les portefeuilles à des replis soudains du marché.
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