USD/KRW s’est stabilisé durant la nuit après une forte baisse au cours des huit dernières séances, les ventes de dollars américains des exportateurs et de fin de mois ayant été compensées par un ton USD plus ferme et des sorties de capitaux des actions par des investisseurs étrangers. Depuis le début de la semaine, ces sorties cumulent -5,1 Mds USD. Le mouvement de marché confirme un soutien persistant au won sud-coréen, même si le rythme d’appréciation semble ralentir, l’attention se déplaçant vers les risques d’événements à court terme et les ajustements de positionnement de fin de mois.
L’attention se tourne vers la réunion de la Banque de Corée jeudi, dans un contexte de calendrier de statistiques américaines chargé, de Jackson Hole et de flux de fin de mois susceptibles d’encourager des échanges dans les deux sens d’ici la fin de semaine. USD/KRW évoluait en dernier lieu autour de 1 384, avec une dynamique quotidienne jugée neutre et un RSI proche de la zone de survente. Les niveaux techniques mentionnés étaient un support à 1 375 et 1 365, avec des résistances à 1 390 et 1 397.
Considérations de stratégie à court terme pour les dérivés USD/KRW
Nous estimons que les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une phase de consolidation sur USD/KRW après la récente chute marquée. Dans la mesure où l’indice de force relative (RSI) se rapproche de la zone de survente autour de 1 384, nous recommandons de mettre en place des stratégies de court terme en range, telles que des iron condors ou des strangles. Cette approche permet de tirer parti d’une volatilité en décrue, alors que le marché digère les ventes récentes des exportateurs et les sorties de capitaux des actions par des investisseurs étrangers.
Facteurs fondamentaux et approches de couverture
Les données récentes montrent que l’essor des exportations sud-coréennes tirées par les puces, avec des expéditions de semi-conducteurs en hausse de plus de 40 % sur un an, continue d’offrir un solide soutien fondamental au won. Toutefois, cette vigueur domestique est actuellement contrebalancée par d’importantes sorties de capitaux des actions par des investisseurs étrangers, qui ont récemment atteint une cession nette hebdomadaire de plus de 5,1 Mds USD. Nous pensons que ce bras de fer limitera une appréciation incontrôlée, rendant particulièrement attractives des positions vendeuses d’options put sur USD/KRW à proximité des supports 1 365 et 1 375.
Alors que nous suivons la politique monétaire de la Banque de Corée et les prochains indicateurs économiques américains, les opérateurs doivent s’attendre à une évolution des prix dans les deux sens au cours des prochaines semaines. Se couvrir contre des pics soudains de volatilité est essentiel, d’autant que les résistances majeures à 1 390 et 1 397 restent solides. Nous conseillons d’acheter des options call de protection sur USD/KRW au voisinage de ces niveaux de résistance afin d’atténuer le risque lié à d’éventuels mouvements inattendus des marchés mondiaux.
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