Les commandes de biens durables aux États-Unis hors défense ont progressé de 1,3 % en juillet, accélérant après 0,3 % lors de la publication précédente. Cette hausse signale une demande plus ferme pour les biens manufacturés durables en dehors du secteur de la défense.
Implications pour la politique de la Réserve fédérale et les traders de taux
La progression inattendue des commandes de biens durables hors défense à 1,3 % en juillet indique que l’investissement des entreprises américaines est nettement plus résilient que redouté. Dans le sillage d’une croissance du PIB de 2,8 % au deuxième trimestre 2026, cette vigueur du secteur manufacturier suggère que l’économie domestique ne ralentit pas rapidement. Nous estimons que ces données pourraient conduire la Réserve fédérale à reconsidérer des baisses de taux agressives lors de sa réunion de septembre.
Pour les traders de dérivés de taux, nous recommandons d’ajuster les stratégies vers un environnement de rendements « plus élevés plus longtemps ». Concrètement, il s’agirait de vendre des contrats à terme SOFR échéance décembre 2026 ou d’acheter des options de vente (puts) sur les contrats à terme sur T-Notes à 10 ans afin de tirer parti d’une remontée des rendements. Ce signal de demande robuste réduit la probabilité d’une baisse de 50 points de base, largement intégrée dans les prix du marché des futures sur les fed funds il y a encore quelques semaines.
Recommandations de stratégie sur options FX et actions
Sur le marché des changes, le dollar semble en mesure de se renforcer davantage face aux grandes devises. Alors que l’activité manufacturière en zone euro demeure atone — comme l’illustre le récent PMI d’août à 45,6 — la divergence de dynamique économique est manifeste. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) de court terme sur l’indice du dollar (DXY) ou des options de vente (puts) à échéance ciblée sur la paire EUR/USD afin de capter ce momentum.
Les traders d’options actions devraient s’éloigner des valeurs technologiques sensibles aux taux et privilégier les secteurs industriels qui bénéficient directement de la demande d’usine. L’achat d’options d’achat sur l’ETF Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) offre une exposition directe à ce regain de vigueur manufacturière. Parallèlement, il convient d’envisager la vente (écriture) d’options de vente hors de la monnaie sur de grandes capitalisations industrielles afin de percevoir une prime régulière, à mesure que la volatilité de marché se normalise.
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