La roupie indienne devrait rouvrir sur une note plus ferme face au dollar américain après le jour férié de l’Id-e-Milad mercredi, dans le sillage du repli de 0,35 % de l’USD/INR mardi vers 95,40, alors que les prix du pétrole se sont détendus et que les rendements des bons du Trésor américain ont reculé. Un soutien s’est mis en place avec la poursuite de la baisse du brut, sur fond d’anticipations d’une réouverture prochaine du détroit d’Ormuz, un point de passage stratégique pour près de 20 % de l’approvisionnement énergétique mondial. Le contrat pétrole brut MCX arrivant à échéance le 21 septembre affichait en dernier lieu un recul de 2,2 % autour de 7 660 roupies, et il cède plus de 8,5 % par rapport au plus haut mensuel de la semaine dernière à 8 076 roupies, ce qui allège la pression sur une économie dépendante des importations.
Les contacts diplomatiques entre l’Iran et Oman ont porté sur un corridor maritime conjoint temporaire à Ormuz et sur la possibilité d’un dispositif d’administration permanent, parallèlement à des discussions sur une mission de déminage, tandis que les États-Unis ont averti qu’ils sanctionneraient les entités faisant des affaires avec l’Iran. L’attention se tourne ensuite vers le symposium de Jackson Hole, qui débute tôt jeudi, avec un discours principal attendu de la part du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, vendredi 28 août. Par ailleurs, les interventions de la RBI sur le marché des changes et sa cible d’inflation de 4 %, ainsi que les taux d’intérêt, l’inflation, le PIB et les dynamiques commerciales, restent des moteurs clés de l’INR.
Momentum de la roupie, prix du pétrole et développements géopolitiques
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à un raffermissement immédiat de la roupie indienne, alors que la paire USD/INR recule vers la zone des 95,40. Ce mouvement est largement alimenté par la baisse des contrats à terme sur le pétrole brut MCX, en repli de plus de 8,5 % par rapport à leurs sommets mensuels, autour de 7 660 ₹. Comme l’Inde importe historiquement plus de 85 % de son pétrole brut, cet allègement des prix réduit sensiblement la facture d’importation du pays et atténue la pression sur la monnaie domestique.
La chute rapide des coûts de l’énergie intervient alors qu’Oman et l’Iran négocient un corridor maritime temporaire afin de désamorcer les tensions dans le détroit d’Ormuz, zone névralgique. Nous anticipons que cet assouplissement des goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement maintiendra les prix du pétrole sous pression à court terme, rendant les positions vendeuses sur les dérivés pétroliers particulièrement attractives. Historiquement, des résolutions géopolitiques similaires ont conduit à des périodes prolongées de volatilité énergétique plus faible, ce qui profite directement aux marchés émergents importateurs nets.
Stratégies pour les traders de dérivés avant Jackson Hole
Les traders doivent également se positionner en amont du discours très attendu du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole, vendredi 28 août. Nous recommandons la prudence et des couvertures sur les options sensibles au dollar, car les commentaires de Warsh sur l’indépendance de la politique monétaire pourraient déclencher de fortes oscillations sur les marchés des changes mondiaux. Heureusement, avec des réserves de change indiennes évoluant à des niveaux solides de plus de 670 milliards de dollars, la Reserve Bank of India dispose d’une marge de manœuvre importante pour contenir toute volatilité soudaine après le discours.
Dans les prochaines semaines, nous recommandons de prendre des positions vendeuses sur les contrats USD/INR afin de tirer parti du momentum haussier de la roupie. En outre, les traders de dérivés devraient envisager des stratégies d’options haussières sur les indices des secteurs bancaire et automobile indiens, qui ont tendance à profiter de la baisse des prix du pétrole. Une gestion du risque stricte autour de l’événement de la Fed du 28 août sera déterminante pour sécuriser ces gains.
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