L’or (XAU/USD) est repassé sous 4 650 $ lors des échanges asiatiques de mercredi, après une séance précédente marquée par de fortes fluctuations, alors que le dollar américain a regagné du terrain à l’approche de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE). Les marchés penchent vers un statu quo monétaire lors de la réunion du FOMC des 15–16 septembre, tandis que l’attention se tourne également vers les propos du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, attendus vendredi au symposium de Jackson Hole. Les rachats d’obligations du Trésor américain ont contribué à faire reculer les rendements, des responsables indiquant que le Trésor pourrait mobiliser son Compte général (General Account) proche de 1 000 milliards de dollars pour financer une intensification des rachats sur les maturités longues. Parallèlement, l’apaisement des tensions au Moyen-Orient a fait reculer le brut vers un plus bas de près de deux semaines, atténuant les craintes d’inflation et pesant sur les rendements, ce qui pourrait limiter le potentiel haussier du dollar et apporter un certain soutien à l’or.
Sur le plan technique, le franchissement au-dessus de 4 500 $ a dégagé un groupe de résistances comprenant la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours et le retracement de Fibonacci de 38,2 % de la baisse de mars à juin, mais la hausse peine au-delà du seuil des 50 %. Le momentum semble tendu, avec un RSI (14) proche de 72, même si le MACD (12, 26, 9) reste positif ; une poursuite de la hausse pourrait nécessiter une impulsion au-dessus de 4 700 $. Au-delà, les objectifs se situent à 4 856 $ (niveau 61,8 %), puis 5 104 $ (78,6 %), et la zone des plus hauts de cycle autour de 5 421 ; les supports se trouvent autour de la SMA 200 jours près de 4 522 et 4 508, puis 4 292 (23,6 %) et 3 944.
Recommandations de trading stratégique dans un contexte de politique monétaire et d’évolution des rendements
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de s’abstenir de prendre des positions longues agressives sur l’or (XAU/USD) tant que nous n’aurons pas de signaux clairs à la suite du discours de vendredi à Jackson Hole et des prochaines données d’inflation PCE. Historiquement, des indications majeures de politique monétaire à Jackson Hole ont déclenché des variations de l’or supérieures à 3 % dans les jours suivants. Alors que l’or évolue actuellement juste sous 4 650 $, nous recommandons de recourir à des straddles sur options afin de capter la volatilité imminente sans se positionner directionnellement à ce stade.
Nous surveillons de près les rendements des Treasuries, en baisse alors que le Trésor puise dans son Compte général proche de 1 000 milliards de dollars pour procéder à des rachats obligataires. Cette injection massive de liquidité tire les rendements vers le bas, une dynamique qui, historiquement, rend l’or — actif non rémunéré — nettement plus attractif pour les investisseurs institutionnels. Si les rendements poursuivent leur glissade, nous anticipons la mise en place d’un plancher très favorable pour les contrats à terme sur l’or à court terme.
Gestion des risques et niveaux techniques clés
Dans le même temps, l’apaisement des tensions sur les routes maritimes au Moyen-Orient a ramené les prix du pétrole à un plus bas de deux semaines, contribuant à refroidir les anticipations d’inflation mondiales. Dans un environnement de pressions inflationnistes en recul, la Réserve fédérale a de fortes chances de maintenir ses taux inchangés lors de la réunion des 15–16 septembre. Nous estimons que les traders devraient réduire les paris haussiers très levierisés sur l’or, car une pause des hausses de taux est déjà en partie intégrée par le marché.
Sur les graphiques, le RSI de l’or envoie un signal de surachat à 72, suggérant que l’élan haussier récent pourrait bientôt connaître un repli temporaire. Nous conseillons d’acheter des options d’achat (calls) uniquement en cas de clôture quotidienne durable au-dessus de la résistance clé à 4 700 $, ce qui pourrait rapidement ouvrir la voie vers 4 856 $. Pour la protection à la baisse, nous préconisons de placer des stop-loss serrés à proximité de la SMA 200 jours à 4 522 $ afin de gérer le risque efficacement.
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