L’or a légèrement reflué après avoir touché 4 700 $ tôt mardi et s’échangeait dernièrement près de 4 650 $, le XAU/USD étant coté à 4 641 $, sur fond de prises de bénéfices après une pause dans la vague de ventes sur le dollar américain. Malgré cela, la faiblesse généralisée du billet vert s’est maintenue, les marchés intégrant l’incertitude au Moyen-Orient et attendant les chiffres d’inflation américains. Les prix du pétrole ont reculé malgré de nouvelles sanctions américaines contre l’Iran, tandis que des déclarations sur le détroit d’Ormuz et des informations faisant état d’une marge de manœuvre renouvelée pour des discussions entre Washington et Téhéran ont alimenté le climat de risque.
Sur le front des statistiques, la moyenne sur 4 semaines de l’ADP Employment Change montre que les entreprises ont créé 11,750 k emplois par semaine au cours des quatre semaines jusqu’au 8 août, contre 9,5 k la semaine précédente. L’attention se tourne désormais vers l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) : le PCE annuel s’établissait à 3,7 % en juin et le PCE sous-jacent à 3,3 %, les deux étant attendus inchangés, un profil susceptible d’influencer les anticipations de décision de taux de la Réserve fédérale. D’un point de vue technique, l’or se maintient au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes à 4 616,76 $, avec les SMA à 100 et 200 périodes à 4 385,67 $ et 4 220,21 ; le RSI évolue autour de 64 sur le graphique 4 heures et au-dessus de 70 en données quotidiennes, tandis qu’une résistance au-delà de 4 700 $ ouvre la voie vers 4 730 $ puis 4 800 $, et des supports sont identifiés à 4 616,76 $, 4 385,67 $ et 4 220,21.
Stratégies sur options dans un contexte technique et macroéconomique
Alors que l’or évolue autour de 4 641 $ après un bref repli depuis 4 700 $, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de profiter de ce creux temporaire pour constituer des positions longues. Avec des indicateurs techniques, à l’image de la moyenne mobile à 20 périodes, qui tiennent fermement à 4 616,76 $, l’achat d’options d’achat (calls) sur de faibles replis constitue une stratégie particulièrement pertinente. Nous anticipons que la dynamique haussière de fond ramènera les prix vers les zones cibles de 4 730 $ et 4 800 $ dans les prochaines semaines.
Demande institutionnelle et tactiques de gestion du risque
Cette tendance haussière marquée est soutenue par une demande institutionnelle robuste : selon les données du World Gold Council, les banques centrales mondiales ont régulièrement accru leurs réserves, achetant plus de 1 037 tonnes d’or par an ces dernières années. Même en cas d’apaisement géopolitique temporaire dans le détroit d’Ormuz, l’incertitude macroéconomique persistante maintient l’attrait du métal précieux. Il convient de surveiller de près les prochaines données d’inflation PCE aux États-Unis, car toute surprise haussière au-delà du niveau actuel de 3,3 % pour l’inflation sous-jacente pourrait temporairement soutenir le dollar et offrir des points d’entrée encore plus favorables.
Pour gérer le risque, nous conseillons de couvrir ces paris haussiers par des options de vente (puts) de protection structurées autour du support de 4 385 $. Même si nous demeurons très confiants dans la hausse à long terme, une rupture sous le seuil immédiat de 4 616 $ pourrait déclencher une correction rapide. Le recours à un spread haussier de calls (bull call spread) permettra de capter une progression vers 4 800 $ tout en plafonnant strictement le capital à risque.
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