USD/CHF a légèrement progressé lundi, le dollar américain s’étant stabilisé après la vague de ventes de la semaine dernière, déclenchée par un plan du Trésor américain visant à augmenter les rachats d’obligations à plus longue échéance. La paire évoluait près de 0,8026, en hausse d’environ 0,20% sur la séance, l’attention se reportant sur les tensions entre les États-Unis et l’Iran après le lancement par Washington d’une nouvelle salve de sanctions. L’« Operation Economic Outcast » du Trésor a élargi les sanctions secondaires et visé environ 60 personnes, entités et navires liés à l’Iran, rattachés à des réseaux nucléaires, balistiques, cyber et pétroliers, tandis que Téhéran a mis en garde contre une possible escalade, évoquant notamment des menaces de stopper les exportations de pétrole via le détroit d’Ormuz et ailleurs dans le Golfe persique.
Ce contexte géopolitique a contribué à soutenir le billet vert, mais les inquiétudes concernant les perspectives budgétaires des États-Unis et l’augmentation de la dette publique ont limité les gains. Le DXY évoluait autour de 99,05 après avoir glissé la semaine dernière à un plus bas de trois mois à 98,56, tandis que des chiffres américains de l’emploi et de l’inflation plus faibles en juillet ont réduit les anticipations d’une hausse de taux de la Fed à court terme. Les investisseurs se tournent vers l’indice des prix PCE mercredi, puis vers l’intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi. En Suisse, l’IPC annuel s’est établi à 0,4% en juillet, proche de la borne basse de la fourchette 0%-2% de la BNS, et Petra Tschudin, membre de la Direction générale de la BNS, a indiqué que des taux négatifs pourraient à nouveau être utilisés si nécessaire.
Volatilité énergétique et stratégies sur options de change
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les marchés de l’énergie en se concentrant sur des options d’achat (calls) sur le pétrole brut. La menace de l’Iran de bloquer le détroit d’Ormuz, qui traite historiquement environ 20 millions de barils par jour — soit près de 20% de la consommation mondiale de pétrole —, pourrait provoquer une flambée rapide des prix de l’énergie. Acheter des calls Brent ou WTI proches du prix d’exercice à terme (near-the-money) permet de tirer parti de cette prime de risque géopolitique avec une protection du risque de baisse.
Avec l’USD/CHF qui oscille autour de 0,8026 et une inflation suisse faible à 0,4%, nous voyons un argument solide en faveur de stratégies d’options de type straddle acheteur sur la paire. La Banque nationale suisse a laissé entendre qu’elle pourrait réactiver des taux d’intérêt négatifs pour lutter contre une inflation trop basse, tandis que les rachats obligataires du Trésor américain et les tensions géopolitiques tirent le billet vert dans des directions opposées. Cette divergence de politique et l’arrivée de statistiques à fort impact rendent les stratégies acheteuses de volatilité particulièrement attrayantes pour les prochaines semaines.
Positionnement sur futures de taux et couverture du dollar
Nous devrions également nous positionner sur les contrats à terme de taux d’intérêt avant la publication mercredi des données d’inflation PCE et le symposium de Jackson Hole vendredi. Actuellement, les futures sur les Fed Funds intègrent des anticipations réduites de hausse de taux à court terme après des chiffres de l’emploi américain décevants. La volatilité implicite sur les options de taux à court terme demeure relativement bon marché, offrant une opportunité peu coûteuse de se couvrir contre d’éventuelles surprises hawkish de la Réserve fédérale.
Alors que l’indice du dollar américain évolue autour de 99,05 après avoir touché un plus bas de trois mois, nous conseillons d’utiliser des swaps de change à court terme pour verrouiller les niveaux. Historiquement, lorsque le DXY passe sous le seuil psychologique de 100, cela signale souvent une tendance baissière prolongée, sauf soutien d’un resserrement monétaire agressif. Nous devrions profiter de cette brève phase de stabilisation pour protéger nos portefeuilles avant que les prochaines statistiques d’inflation ne perturbent le marché.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
