TD Securities s’attend à ce que les Comptes nationaux du Canada au T2 fassent apparaître un rebond après le ralentissement T4/T1, avec des exportations plus fortes et une activité des services résiliente soutenant la croissance du côté des dépenses. Les économistes voient le PIB en optique dépenses augmenter de 3,5 % en rythme annualisé, contre un consensus de marché à 3,3 %, tandis que le PIB par industrie est attendu en hausse de 0,3 % m/m en juin. À comparer à une estimation « flash » de 0,2 %, ce qui pointe vers une dynamique plus ferme jusqu’à la fin du trimestre.
Ils s’attendent également à ce que les estimations « flash » de juillet montrent la poursuite de l’expansion, laissant le PIB du T3 évoluer au-dessus du potentiel. L’attention se portera plus tard dans la semaine sur le rapport de jeudi sur l’emploi salarié, pour une lecture finale des conditions de juin, publié en même temps que le solde du compte courant du T2. Cet article a été produit avec l’assistance d’un outil d’IA et relu par un éditeur.
Perspectives pour le PIB canadien et implications pour la devise
Nous nous attendons à ce que les prochaines données de PIB du Canada au deuxième trimestre fassent apparaître un fort rebond à 3,5 % en rythme annualisé, largement porté par un bond des exportations et la vigueur des services. Ce sursaut anticipé est nettement supérieur à la croissance plus modeste de 1,7 % enregistrée au premier trimestre, signalant une économie remarquablement résiliente. En conséquence, nous estimons que les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à un Dollar canadien (CAD) plus ferme dans les prochaines semaines.
Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur le CAD ou de prendre des positions vendeuses sur la paire USD/CAD. Historiquement, lorsque le PIB canadien dépasse les attentes du consensus, le CAD s’apprécie généralement de 0,5 % à 1,2 % face au Dollar américain dans les quarante-huit heures suivant la publication. Avec un PIB par industrie attendu en hausse de 0,3 % en glissement mensuel en juin, l’argumentaire haussier sur la devise apparaît très convaincant.
Implications pour les taux d’intérêt et stratégies de trading
Nous conseillons également aux traders d’ajuster leurs positions sur les contrats à terme de taux d’intérêt canadiens de court terme, car cette vigueur économique devrait probablement contraindre la Banque du Canada à maintenir des taux plus élevés plus longtemps. Les rendements des obligations d’État canadiennes à 2 ans augmentent historiquement de 10 à 15 points de base après des publications de PIB à forte croissance similaires, qui dépassent le niveau de production potentielle. Vendre dès maintenant des futures sur taux au Canada permet aux traders de bénéficier de cette hausse à venir des rendements, à mesure que les anticipations de baisse des taux s’estompent.
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