L’Inde, deuxième marché mondial de l’or après la Chine, est passée d’une nette correction domestique en juin à une stabilisation des prix en juillet, puis à un rebond depuis début août. En roupies, l’or a progressé d’environ 7 % sur les deux premières semaines d’août, tandis que les prix internationaux ont gagné près de 9 % sur la même période, l’appréciation de la roupie ayant limité la hausse locale. Dans ce contexte, le World Gold Council a mis en avant l’évolution des anticipations de politique monétaire, l’affaiblissement du dollar américain et la reprise des flux entrants vers les ETF adossés à l’or comme moteurs du rebond.
Malgré des prix plus fermes, l’or continue de se négocier avec une décote en Inde, signe d’une offre abondante, soutenue par les échanges d’anciens bijoux contre du neuf. Cette décote s’est resserrée, passant de près de 100 dollars l’once mi-mai et début juin à environ 45 dollars mi-août. Après deux mois faibles, les importations ont rebondi en juillet : les volumes ont doublé, de 20 tonnes en juin à une estimation de 40 à 45 tonnes. Les données de fonds montrent que les encours des ETF indiens sur l’or ont augmenté d’une tonne, pour une valeur de 15,6 Md₹ (163 M$), portant le total à 120 tonnes avec des actifs sous gestion de 1 733 Md₹ (18,1 Md$) ; le nombre de comptes a progressé de 57 000 à 12,53 millions. Les volumes sur MCX India ont atteint 14,9 tonnes en juillet, contre une moyenne sur trois mois de 13,5 tonnes.
Opportunités de trading dans un marché en reprise
Nous observons un net redressement en formation sur le marché indien de l’or après une forte correction plus tôt cet été, créant une opportunité d’achat de premier plan pour les traders de produits dérivés. Début août, les prix domestiques de l’or en Inde ont progressé d’environ 7 %, tandis que les prix internationaux ont grimpé de 9 %. À l’approche de la grande saison des festivals d’automne, nous recommandons aux traders de construire des positions longues sur les contrats à terme or du MCX afin de capter cette dynamique haussière.
Notre scénario haussier est étayé par les données de demande physique, les importations d’or en Inde ayant doublé en juillet, à une estimation de 40–45 tonnes, contre seulement 20 tonnes en juin. Les données historiques montrent qu’un recul de la décote domestique sur l’or — resserrée de 100 dollars l’once en juin à 45 dollars mi-août — signale un resserrement de l’offre et un appétit accru des consommateurs. Cette tension sur le marché physique se diffuse généralement au marché des dérivés, tirant vers le haut les prix des contrats les plus proches de l’échéance.
Stratégies et vents porteurs macroéconomiques
Les volumes de transaction sur le Multi Commodity Exchange (MCX) ont grimpé à 14,9 tonnes en juillet, indiquant une montée en puissance de la participation institutionnelle avant l’accélération attendue de la demande. Pour gérer la volatilité potentielle, nous suggérons aux traders d’utiliser des bull call spreads sur les options or de septembre et d’octobre plutôt que des contrats à terme nus. Cette stratégie limite le risque de baisse tout en permettant de profiter de la hausse anticipée des prix, à mesure que les bijoutiers reconstituent leurs stocks.
Sur le plan macroéconomique, l’évolution des politiques monétaires mondiales et l’affaiblissement du dollar américain continuent de soutenir les métaux précieux. Les données financières récentes montrent que les ETF mondiaux sur l’or ont renoué avec des flux entrants nets, renforçant d’autant un plancher solide pour les prix. Nous estimons que cet ensemble de facteurs plaide en faveur du maintien d’un biais acheteur sur les dérivés sur l’or au cours des prochaines semaines.
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