Les données de la CFTC sur les positions nettes non commerciales sur le yen japonais montrent un net short plus important. Le solde est passé à ¥-52,9 k contre ¥-42,1 k dans le rapport précédent.
La dernière lecture suggère, par rapport à la semaine dernière, un renforcement supplémentaire des positions baissières, au vu de l’évolution du chiffre net.
Hausse des shorts spéculatifs sur le yen et retour du carry trade
Les dernières données de la CFTC montrent que les positions nettes spéculatives vendeuses sur le yen japonais se sont creusées à -52 900 contrats, contre -42 100. Ce mouvement indique que les hedge funds et les grands intervenants renforcent à nouveau leurs paris contre le yen. Historiquement, une telle accumulation de positions vendeuses traduit un net retour du carry trade en yen, lorsque les investisseurs empruntent des yens à faible coût pour acheter des actifs offrant des rendements plus élevés.
Stratégies pour s’aligner sur la dynamique baissière du yen et gestion du risque
Pour les semaines à venir, il convient de s’aligner sur cette dynamique baissière en privilégiant des stratégies sur dérivés visant des positions short yen. Acheter des options d’achat (calls) sur USD/JPY ou vendre le yen face à des devises plus solides comme l’euro peut permettre de capter cette tendance baissière. Les dernières données de marché montrent que l’écart de taux entre le Japon et les autres grandes banques centrales reste suffisamment large pour continuer à peser sur le yen.
Cela dit, la gestion du risque doit être particulièrement rigoureuse, car un short massif rend le marché très vulnérable à des retournements brusques. Si la Banque du Japon laissait entendre de manière inattendue une hausse des taux, les vendeurs à découvert se précipiteraient pour racheter leurs positions, provoquant un bond rapide du yen. Pour protéger le capital, il faut recourir à des stop-loss serrés sur toutes les opérations short yen et éviter tout recours excessif à l’effet de levier.
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