Les rendements US de plus longue maturité se sont rapprochés de leurs niveaux d’avant les projets de rachats de titres du Trésor américain, le 10 ans à 4,7 % et le 30 ans à 5,24 %. Ce mouvement a pesé sur les actifs risqués. Sur le marché des changes, l’indice dollar (DXY) s’est redressé après un repli initial en séance, un mouvement davantage lié à la faiblesse du yen japonais (JPY) qu’à une force généralisée du dollar.
Dynamiques des rendements et du marché des changes
La sous-performance du yen a rapproché l’USD/JPY de 159, tandis que l’EUR/JPY a grimpé vers 185,71, malgré l’intervention coordonnée sur le FX des États-Unis et du Japon le 30 juillet. Le positionnement du marché reflète également l’essoufflement post-annonce observé après l’annonce de rachats par le Trésor américain le 19 août, les prix convergeant à nouveau vers leurs niveaux antérieurs.
Limites de l’intervention
Ce schéma souligne que les effets des interventions peuvent être transitoires tant que le contexte macroéconomique sous-jacent n’évolue pas.
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