L’AUD/JPY a essuyé des ventes après un rapport sur l’emploi australien décevant, mais le mouvement s’est rapidement essoufflé et le cross s’est maintenu au-dessus du plus bas hebdomadaire de la veille. La paire évoluait en dernier lieu autour de 112,75, repassant légèrement dans le vert et mettant fin à deux séances de repli. Les données de l’ABS ont montré que le taux de chômage est remonté à 4,5 % en juillet, contre 4,4 % le mois précédent, tandis que l’emploi a reculé de 15,8 k après une hausse de 76,3 k en juin ; le consensus attendait une progression de 15 k. En parallèle d’une inflation IPC du T2 déjà modérée, ces chiffres ont entraîné un reflux des anticipations d’une hausse imminente des taux de la RBA, pesant sur l’AUD.
Les attentes de resserrement de la RBA sont restées contenues, les taux directeurs implicites de marché ne signalant qu’environ 12 pdb de hausses sur un horizon de trois mois. Côté Japon, le JPY s’est assoupli après la publication de chiffres du commerce faisant état d’un déficit de 634,5 milliards de yens en juillet, tandis que les inquiétudes sur la trajectoire budgétaire du Japon et l’écart de taux avec les autres grandes économies continuaient de pénaliser la devise. Ces facteurs ont contribué à limiter de nouvelles baisses de l’AUD/JPY, même après le repli de la semaine depuis 113,60, le point haut de fluctuation du mois.
Stratégie en range dans un contexte de forces contradictoires
Nous suggérons aux traders sur dérivés d’adopter une approche prudente, orientée « range », sur l’AUD/JPY au cours des prochaines semaines, les forces macroéconomiques divergentes limitant le potentiel du cross. Si la paire a trouvé un soutien temporaire près de 112,75, la dégradation surprise du chômage australien à 4,5 % réduit fortement toute capacité de hausse à court terme. Nous estimons que la faiblesse de l’emploi, combinée au reflux de l’inflation, écarte de facto la perspective de relèvements de taux à brève échéance par la Banque de réserve d’Australie.
Fragilité du JPY et approches sur dérivés
À l’inverse, le yen japonais demeure fondamentalement fragile, freiné par un déficit commercial massif de 634,5 milliards de yens et par des préoccupations persistantes concernant la dette publique japonaise. Historiquement, lorsque la balance commerciale du Japon reste durablement en déficit prononcé, le yen peine à soutenir des rebonds, même en périodes de volatilité accrue sur les marchés mondiaux. En conséquence, nous pensons que le large différentiel de taux entre les deux pays devrait empêcher un décrochage rapide du cross, maintenant pour l’instant la paire au-dessus des récents plus bas hebdomadaires.
Dans ce bras de fer macroéconomique, nous recommandons de recourir à des stratégies d’options de marché en range, telles que la vente de calls hors de la monnaie à courte échéance à proximité de la résistance de 114,00. Pour ceux qui recherchent une exposition directionnelle, l’achat de spreads de puts sur l’AUD/JPY constitue une manière attractive de se positionner sur une rupture potentielle sous 112,00. Ce biais baissier est étayé par des vents contraires globaux plus larges, notamment une demande chinoise plus molle qui continue de peser sur les prix des principales exportations australiennes de matières premières.
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