EUR/GBP a peu évolué après l’IPC britannique de juillet, la hausse de l’inflation globale ayant été anticipée. L’inflation alimentaire est restée contenue, tandis que l’indicateur des services « core » de la Banque d’Angleterre a légèrement progressé à 3,8% sur un an, limitant toute réaction immédiate des marchés.
La performance de la livre a également été soutenue par la demande de portage dans un contexte de faible volatilité, la devise étant décrite comme l’une des plus attractives en G10 en volatilité ajustée. EUR/GBP était vu évoluer autour de 0,8550, tout impact lié aux anticipations de politique monétaire de la Banque étant davantage susceptible de se matérialiser plus tard dans l’année.
Résilience de la livre et dynamique de faible volatilité
Nous observons la paire EUR/GBP se maintenir autour de 0,8550 après les dernières données d’inflation britannique de juillet, qui montrent une légère hausse de l’inflation des services « core » à 3,8%. Comme la Banque d’Angleterre a peu de chances de relever davantage ses taux, nous anticipons que la livre conserve sa résilience dans les prochaines semaines grâce à l’attrait élevé de son portage ajusté de la volatilité. Les traders sur dérivés devraient tirer parti de cet environnement de faible volatilité en privilégiant des stratégies de range plutôt qu’en misant sur des cassures directionnelles marquées.
Stratégies options et extraction de rendement
Pour profiter de cette absence de mouvement, nous recommandons aux traders d’envisager la vente d’options hors de la monnaie, comme des strangles courts ou des iron condors, centrés autour du pivot de 0,8550. Les données historiques issues de régimes similaires de faible volatilité montrent que la vente de prime sur des paires de devises stables surperforme de manière régulière les paris directionnels. Alors que la volatilité implicite d’EUR/GBP évolue actuellement près de plus bas pluriannuels autour de 5,2%, la collecte de prime demeure une stratégie tout à fait pertinente.
Nous suggérons également le recours à des options structurées, telles que des options à barrière ou des range forwards, afin de capter l’avantage de rendement supérieur de la livre face à l’euro. Avec un taux directeur britannique stable tandis que la Banque centrale européenne poursuit son cycle graduel d’assouplissement, l’écart de rendement reste très favorable aux positions longues sur la livre. En structurant des opérations qui bénéficient d’un EUR/GBP restant sous le seuil de 0,8650, il est possible d’extraire du rendement tout en atténuant les risques de baisse.
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