La livre sterling s’est affaiblie face au yen après la publication des chiffres du marché du travail britannique sur les trois mois à juin, le GBP/JPY reculant autour de 215,95. L’Office for National Statistics a indiqué que les effectifs salariés ont augmenté de 83 000, contre 147 000 lors de la période précédente, tandis que le taux de chômage au sens du BIT est resté stable à 4,9 %, contre 4,8 % attendu. Les revenus moyens hors primes ont progressé de 3,5 % sur un an, contre 3,4 % précédemment et attendu, tandis que la mesure incluant les primes s’est établie conformément aux prévisions à 4,1 %, tout en ralentissant par rapport à 4,4 % après une révision en hausse depuis 4,3 %.
L’attention se porte désormais sur la publication mercredi de l’IPC britannique, attendue en accélération à 2,9 % en glissement annuel contre 2,6 % en juin, tandis que l’inflation sous-jacente est vue à 2,5 % contre 2,6 %. Les marchés anticipent que la Banque d’Angleterre maintiendra ses taux inchangés jusqu’à la fin de l’année. Au Japon, la devise a sous-performé malgré les attentes d’un mouvement de la Banque du Japon, les prix de marché intégrant environ 80 % de probabilité d’une hausse de taux de 25 pdb lors de la réunion de septembre.
Opportunités de trading sur dérivés dans un contexte de refroidissement des données britanniques
Nous voyons une opportunité de premier plan pour les traders de dérivés de vendre à découvert la paire GBP/JPY ou d’acheter des options d’achat (calls) sur JPY alors qu’elle évolue près de 215,95. La combinaison d’un ralentissement de l’emploi au Royaume-Uni et d’un relèvement imminent des taux par la Banque du Japon constitue une configuration nettement baissière pour la livre. Les traders doivent se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines, d’autant plus avec des données clés sur l’inflation britannique attendues ce mercredi.
Implications de la faiblesse du marché du travail britannique et du durcissement de ton de la BoJ
Les dernières données sur l’emploi au Royaume-Uni montrent des signes clairs d’essoufflement de la dynamique économique, avec une création d’emplois qui ralentit fortement à 83 000 et un chômage qui remonte à 4,9 %. Même si la progression des salaires reste relativement tenace à 3,5 %, ce refroidissement du marché du travail complique la justification, pour la Banque d’Angleterre, du maintien de taux d’intérêt élevés. Si l’IPC de mercredi ne confirme pas l’accélération attendue à 2,9 %, nous anticipons une pression baissière immédiate sur le GBP/JPY.
Dans le même temps, le marché intègre une probabilité élevée, autour de 80 %, d’une hausse de 25 points de base des taux par la Banque du Japon en septembre. Les données historiques montrent que des inflexions hawkish similaires, comme les relèvements de taux de mi-2024, ont déclenché un débouclement rapide du carry trade mondial sur le yen et ont nettement renforcé le JPY. Nous recommandons de recourir à des options de vente (puts) sur GBP/JPY afin de capter ce potentiel baissier tout en se protégeant contre la volatilité à court terme.
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