L’or (XAU/USD) évoluait en légère baisse sous 4 400 $ lors de la séance européenne de mardi, mettant fin à une progression de deux jours alors que le dollar américain se raffermissait après avoir touché un plus bas de deux mois. Le billet vert a été soutenu par les craintes d’inflation liées à la hausse des prix du pétrole et par les anticipations d’au moins une hausse des taux de la Réserve fédérale américaine en 2026, tandis que le bras de fer entre les États-Unis et l’Iran maintenait une prime de risque géopolitique. Le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran devait se rendre pour mettre fin à une guerre vieille de près de six mois, a ajouté que les États-Unis ne cherchaient pas à prolonger le mémorandum d’entente avec l’Iran, arrivé à expiration lundi, et a réitéré l’idée de déclarer le détroit d’Ormuz territoire américain, assortie d’un avertissement selon lequel il viserait Oman si le pays entravait les efforts visant à rouvrir la voie maritime.
Les forces houthis soutenues par l’Iran ont indiqué avoir utilisé plusieurs missiles balistiques pour viser un navire de débarquement militaire saoudien et quatre vedettes de patrouille près de Mokha, alimentant les inquiétudes sur le trafic à travers le détroit de Bab el-Mandeb et propulsant le brut à un plus haut de deux semaines. TD Securities s’attend à ce que la Fed reste en pause, tout en jugeant qu’un mouvement en 2026 serait plus probablement une hausse ; néanmoins, l’outil FedWatch du CME Group indique une probabilité de 64 % de taux inchangés lors de la réunion de septembre 2026. Sur le plan technique, le RSI s’établissait à 63,47 et le MACD restait positif, avec une résistance proche de 4 450 $ et la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 508 $, tandis que les supports se situent à 4 302,33 $, 4 164,44 $ et 3 941,54 $.
Stratégie sur produits dérivés et volatilité de marché
Nous suggérons aux intervenants sur produits dérivés de faire preuve de prudence, l’or restant sous pression sous 4 400 $ dans un contexte de redressement du dollar américain et de montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Avec le rendement du Treasury à 10 ans remontant vers 4,35 % et le WTI évoluant autour de 86 $ le baril, la menace d’une inflation persistante tirée par l’énergie continue de peser sur les actifs ne versant pas de rendement. Les opérateurs sur dérivés peuvent envisager des stratégies défensives à court terme, comme l’achat d’options de vente (puts) à échéance proche sur l’or, jusqu’à ce que le tableau macroéconomique se clarifie.
L’escalade du conflit en mer Rouge et dans le détroit d’Ormuz, où les risques sur le transport énergétique se sont accentués, laisse entrevoir de possibles à-coups de volatilité. Pour se couvrir contre cette incertitude, il est possible d’utiliser des straddles ou des strangles sur l’or afin de capter des sorties de range marquées dans un sens comme dans l’autre. Pour les intervenants sur futures, maintenir des stop-loss serrés juste au-dessus de la résistance à 4 450 $ permet de protéger le capital face à d’éventuels rallies brusques de l’or en tant que valeur refuge.
Perspectives de taux et niveaux techniques
La valorisation de marché indique actuellement une probabilité de 64 % que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés en septembre, mais la menace d’une dernière hausse d’ici fin 2026 demeure hautement crédible. Cet environnement restrictif (hawkish) soutient l’indice du dollar (DXY) alors qu’il teste le seuil de 103,50, rendant les positions longues sur l’or risquées à très court terme. Nous recommandons de se concentrer sur la prochaine publication des minutes du FOMC afin d’évaluer la véritable tolérance de la banque centrale à une inflation persistante.
D’un point de vue technique, il convient de surveiller le support clé à 4 302 $, correspondant au retracement de 38,2 %. Une cassure durable sous ce niveau pourrait ouvrir la voie à une baisse plus profonde vers 4 164 $, offrant un point d’entrée attractif pour les vendeurs via des bear put spreads. À l’inverse, il faut éviter les positions longues agressives tant que l’or n’a pas franchi nettement et conservé au-dessus le sommet de swing à 4 450 $.
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