EUR/CAD s’échangeait autour de 1,6070 lundi, en hausse de 0,11 %, conservant un ton plus ferme même après une inflation canadienne ressortie plus forte que prévu, ce qui a apporté un certain soutien au dollar canadien. L’IPC du Canada a augmenté de 3 % sur un an en juillet contre 2,8 % en juin, tandis que les prix ont progressé de 0,5 % sur un mois. La mesure de base de la Banque du Canada a grimpé de 2,3 % sur un an et de 0,2 % sur un mois, et d’autres indicateurs privilégiés se sont également renforcés : l’IPC « Common » est monté à 2,7 % contre 2,6 %, l’IPC « Trimmed » à 1,9 % contre 1,8 %, et l’IPC médian à 2 % contre 1,9 %. L’essence et les voyages organisés ont tiré l’indice global vers le haut, tandis qu’un ralentissement de l’inflation des produits alimentaires achetés en magasin a atténué le mouvement.
Le rebond du dollar canadien est resté limité, l’euro trouvant un soutien dans les anticipations d’un nouveau durcissement de la BCE, l’inflation demeurant au-dessus de sa cible de 2 %. Le PIB de la zone euro est repassé en croissance au deuxième trimestre après une période de stagnation, et l’emploi a continué d’augmenter à un rythme modéré, maintenant l’hypothèse d’une hausse de 25 points de base en septembre. Nordea anticipe trois nouvelles hausses de 25 pdb, portant le taux de dépôt à 3 %, mais privilégie désormais un rythme trimestriel en septembre, décembre et mars 2027, tout en soulignant que les évolutions géopolitiques pourraient faire pencher la balance. La banque voit aussi les rendements longs progresser, sous l’effet d’une offre abondante, de la réduction du bilan de l’Eurosystème et de primes de risque d’inflation plus élevées.
Biais haussier de l’EUR/CAD et soutien de la zone euro
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se concentrer sur l’achat d’options d’achat (calls) sur l’EUR/CAD dans les prochaines semaines, alors que la paire conserve un biais positif autour de 1,6070. Malgré la remontée inattendue de l’inflation canadienne de juillet à 3 % sur un an, la dynamique de l’euro reste très résiliente. Cette vigueur persistante est soutenue par une croissance économique positive en zone euro et par de fortes anticipations d’une hausse de taux de 25 points de base de la Banque centrale européenne en septembre.
Stratégie options : bull call spreads et gestion du risque
Historiquement, lorsque l’EUR/CAD s’installe au-dessus de 1,6000 dans un contexte de divergence des politiques monétaires, la paire progresse fréquemment vers 1,6300. Actuellement, la volatilité implicite à un mois évolue autour d’un niveau stable proche de 7,1 %, ce qui rend les stratégies acheteuses d’options relativement abordables. En outre, la robustesse des données d’emploi en zone euro suggère que l’économie européenne sous-jacente peut supporter des taux plus élevés plus longtemps.
Nous recommandons de mettre en place des bull call spreads visant les strikes 1,6150 et 1,6300 afin de profiter de cette tendance tout en bornant le risque maximal. Cette approche nous protège en cas de regain soudain de force du CAD si l’accélération de l’inflation sous-jacente de la Banque du Canada, désormais à 2,3 %, déclenche un mouvement de marché. Étant donné que le cycle de hausses de la BCE est attendu pour se prolonger jusqu’en mars 2027, nous estimons que la tendance haussière conserve un potentiel significatif.
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