Le WTI a progressé de 0,70% lundi, autour de 82,10-82,13 dollars, alors que le marché évaluait l’enlisement des contacts entre les États-Unis et l’Iran et le risque que les flux de pétrole à travers le détroit d’Ormuz ne se normalisent pas de sitôt. Les combats au Liban entre Israël et le Hezbollah, ainsi que les frappes ukrainiennes quasi quotidiennes contre des raffineries russes — qui ont contribué à des pénuries de carburants — ont renforcé l’incertitude côté offre. L’attention se porte aussi sur le rapport hebdomadaire de l’American Petroleum Institute (API) sur les stocks de brut, attendu mardi, tandis que des informations faisaient état d’un vraquier touché alors qu’il tentait de quitter Ormuz et de la suspension des opérations du principal port du Yémen après des attaques de missiles des Houthis.
Des banques ont souligné le resserrement des marges de sécurité et une structure de courbe plus ferme. Rabobank a indiqué que Washington s’est appuyé sur la Réserve stratégique de pétrole (SPR), alors que celle-ci est tombée sous 300 millions de barils pour la première fois depuis son remplissage dans les années 1980, suscitant des inquiétudes quant à l’intégrité des cavernes. Société Générale a estimé que la courbe à terme est restée largement en backwardation depuis le 28 février, ne basculant que brièvement en contango sur les échéances les plus proches, et a ajouté que le pétrole et les produits raffinés représentent désormais environ 51% du GSCI contre près de 30% du BCOM. Sur le plan technique, le WTI a évolué au-dessus de 82,02 dollars, de la MM 100 périodes à 81,54 dollars et de la MM 200 périodes à 78,99 dollars, avec un RSI à 62,8; les résistances se situaient à 83,57 dollars puis 84,60 dollars, tandis que les supports incluaient 80,00 dollars et 78,99 dollars.
Recommandations de trading sur produits dérivés et contexte technique
Nous suggérons aux opérateurs sur produits dérivés de conserver un biais haussier sur le WTI, le contrat se maintenant confortablement au-dessus de ses moyennes mobiles clés à 81,54 et 78,99 dollars. Avec un RSI autour de 62,8, la marge de progression reste importante avant une zone de surachat. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) de maturité courte sur de légers replis en direction du support immédiat à 82,02 dollars.
Les menaces sévères sur l’offre dans le détroit d’Ormuz ont accentué la backwardation de la courbe à terme, ce qui signifie que les prix au comptant s’échangent avec une prime marquée par rapport aux mois de livraison futurs. Pour exploiter cette tension structurelle, nous recommandons de se positionner à l’achat sur des spreads calendaires en achetant les contrats de premier mois et en vendant des échéances plus lointaines. Cette stratégie permet de capter un roll yield positif, historiquement générateur de performances régulières lors des épisodes de stress géopolitique aigu.
Vulnérabilités du marché et stratégies de volatilité
Alors que la Réserve stratégique de pétrole américaine est passée sous 300 millions de barils — son plus bas niveau depuis 1983 — la capacité du gouvernement à contenir de futures flambées des prix est fortement limitée. Cette fragilité de l’offre, combinée aux frappes de drones continues sur des raffineries russes, devrait déclencher de brusques pics de volatilité dans les semaines à venir. Les opérateurs devraient recourir à des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) afin de plafonner le coût des primes tout en se positionnant pour une éventuelle cassure vers la résistance clé à 84,60 dollars.
De récentes projections énergétiques indiquent que la demande mondiale de pétrole devrait atteindre un record de plus de 106 millions de barils par jour en 2026, laissant très peu de marge d’erreur à mesure que les tensions géopolitiques s’intensifient. La capacité excédentaire de l’OPEP étant fortement concentrée et le détroit d’Ormuz assurant plus de 20% de la consommation mondiale de liquides pétroliers, toute perturbation physique pourrait facilement propulser les prix au-delà du seuil des 90 dollars. En conséquence, nous estimons que conserver des positions longues en volatilité et des calls de couverture hors de la monnaie (out-of-the-money) constitue l’approche la plus prudente.
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