L’indice BusinessNZ de performance des services (PSI) de la Nouvelle-Zélande a légèrement progressé à 50,9 en juillet, contre 50,6 le mois précédent. Ce mouvement maintient l’indicateur au-dessus du seuil des 50 points qui sépare l’expansion de la contraction.
La lecture de juillet suggère une amélioration modeste de l’activité des services par rapport à juin. BusinessNZ ne fournit pas de ventilation dans cette mise à jour, mais l’indice global indique que le secteur a continué de croître à un rythme régulier.
Signes de stabilisation et implications pour la politique monétaire
Nous interprétons la légère hausse de l’indice BusinessNZ de performance des services à 50,9 en juillet comme un signe de stabilisation plutôt que comme une reprise franche. Cette expansion marginale au-dessus du seuil des 50 points constitue un soulagement bienvenu après les fortes contractions de fin 2024, lorsque l’indice était tombé à un plus bas de plusieurs années à 40,2. Nous estimons que les traders sur produits dérivés devraient considérer cette discrète amélioration comme le signal que le pire du ralentissement économique est désormais derrière nous, même si un rebond rapide paraît peu probable.
Étant donné que le secteur des services représente plus des deux tiers du PIB du pays, nous nous attendons à ce que la Reserve Bank of New Zealand maintienne ses taux inchangés à ce stade. La banque centrale ayant déjà abaissé le taux directeur pour soutenir l’économie, cette légère expansion réduit, à court terme, la pression en faveur de nouvelles baisses marquées. Nous recommandons aux opérateurs sur swaps de taux d’ajuster leurs anticipations afin d’intégrer une période prolongée de stabilité de la politique monétaire.
Considérations de stratégie de marché sur le FX et les actions
Sur le marché des options de change, nous préconisons un positionnement sur un Dollar néo-zélandais (NZD) évoluant en range face aux principales devises. L’absence de catalyseur de croissance puissant suggère que le NZD/USD devrait vraisemblablement se consolider autour de ses niveaux actuels, rendant la volatilité implicite surévaluée. Nous suggérons de vendre de la prime via des iron condors ou des strangles afin de tirer parti d’un environnement de marché calme, tel que nous l’anticipons au cours des prochaines semaines.
Pour les intervenants sur dérivés actions cotés à la NZX, nous suggérons de privilégier les secteurs défensifs tels que les services aux collectivités (utilities) et la santé. La reprise des services aux consommateurs restant fragile, les contrats à terme sur indices actions plus larges pourraient buter sur une résistance à proximité des récents sommets. À ce stade, nous jugeons que des options d’achat (calls) longues sur une sélection de valeurs défensives constituent une approche plus prudente que des positions longues sur des indices de marché.
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