L’or a progressé de près de 0,90 % vendredi, à la faveur du repli du dollar américain, avec le XAU/USD à 4 386 $ et toujours sous 4 400 $. L’indice du dollar (DXY) a cédé 0,4 % à 99,57 après des chiffres d’inflation (prix à la production et à la consommation) de juillet plus modérés, une légère hausse des nouvelles inscriptions au chômage et des ventes au détail décevantes, qui ont atténué les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. Les ventes au détail ont mis fin à cinq mois de hausse, reculant de 0,6 % contre un consensus tablant sur +0,1 %, tandis que le « Control Group » a diminué de 0,4 % après +0,4 % en juin, selon le Département américain du Commerce. Le moral des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé de 55,2 à 51,0 ; les anticipations d’inflation à un an ont légèrement augmenté de 4,2 % à 4,3 %, tandis que la mesure à cinq ans est restée stable à 3,3 %.

La révision des anticipations s’est reflétée dans les marchés de taux, les swaps n’intégrant plus qu’une probabilité de 31 % d’une hausse des taux en septembre, contre environ 55 % la semaine dernière, selon Prime Terminal. Les rendements des Treasuries à 10 ans ont gagné 3,5 points de base à 4,684 %. D’un point de vue technique, l’or consolide autour de sa moyenne mobile à 100 jours à 4 386 $, avec un RSI encore porteur mais une résistance à 4 400 qui tient ; au-dessus se situent 4 450 $ puis la moyenne mobile à 200 jours à 4 504 $. Les supports se trouvent sur le plus bas du jour à 4 311 $ et 4 300 $, puis 4 202 $, la moyenne mobile à 50 jours à 4 146 $ et 4 100 $. Les banques centrales demeurent les principaux détenteurs, ayant ajouté 1 136 tonnes, soit environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon les données du World Gold Council.

Le marché de l’or se réoriente sur fond d’affaiblissement des statistiques américaines

Nous observons un changement notable sur le marché de l’or, alors que le XAU/USD a bondi de près de 0,90 % pour évoluer autour de 4 386 $, porté par des indicateurs américains en baisse. Cette hausse soudaine intervient alors que les ventes au détail ont reculé de 0,6 % et que la confiance des consommateurs a chuté à 51,0, signalant un refroidissement de l’économie plus rapide que prévu. Pour les intervenants sur produits dérivés, cela implique de se préparer à une volatilité accrue dans les prochaines semaines, les paris sur une hausse des taux de la Fed en septembre s’étant effondrés de 55 % à seulement 31 %.

Historiquement, lorsque le rendement du Treasury à 10 ans gravite autour de 4,68 % et que les anticipations de hausse des taux diminuent, les actifs non rémunérés comme l’or bénéficient d’un fort élan haussier. On peut également se référer aux flux récents : les banques centrales ont acheté un volume record de 1 136 tonnes d’or sur une seule année, une logique de diversification qui continue de soutenir un plancher sur le métal. Compte tenu des tensions géopolitiques actuelles, notamment la fermeture en cours du détroit d’Ormuz, la demande de valeur refuge demeure structurellement robuste.

Niveaux techniques et perspectives de trading

D’un point de vue technique, nous recommandons aux traders de dérivés de surveiller de près le niveau psychologique clé de 4 400 $. L’or consolide actuellement autour de sa moyenne mobile simple à 100 jours à 4 386 $ et, malgré une dynamique haussière, les acheteurs peinent à s’affranchir des résistances supérieures. Une clôture journalière nette au-dessus de 4 400 $ ouvrirait la voie, pour les opérateurs sur options et contrats à terme, à une cible à 4 450 $ puis à la moyenne mobile à 200 jours à 4 504 $.

À l’inverse, il convient de protéger les positions face au risque d’un repli de court terme si le prix ne parvient pas à dépasser cette résistance. Le premier support se situe sur le point bas du jour à 4 311 $, suivi de près par le plancher psychologique de 4 300 $. Une rupture sous 4 300 $ pourrait déclencher une liquidation plus marquée vers le plus bas de juillet à 4 202 $, rendant indispensables des ordres stop-loss serrés pour la gestion du risque à ce stade.

Il faut également rester agile avant le calendrier macroéconomique de la semaine prochaine, qui comprend des statistiques immobilières clés, les PMI flash et le rapport ADP sur l’emploi. Tout nouveau signe de faiblesse de l’économie devrait renforcer l’hypothèse d’une pause de la Fed et pousser l’or plus haut. À l’inverse, des données meilleures que prévu pourraient raviver les craintes de resserrement monétaire et effacer rapidement les gains récents du métal.

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