USD/CNH est resté coincé dans une fourchette, les indicateurs de momentum étant décrits comme plats, et la paire est toujours attendue entre 6,7400 et 6,7500. Lors de la dernière séance, elle a évolué entre 6,7423 et 6,7479, avant de terminer à 6,7449, en baisse de 0,02 %. Le point de référence précédent cité était 6,7440, et la perspective intrajournalière reste inchangée.
Sur un horizon de 1 à 3 semaines, la paire est toujours vue comme dérivant légèrement à la baisse vers 6,7300, conformément à l’évaluation précédente datée du 3 août, lorsque le spot était à 6,7490. Le momentum baissier ne s’est pas renforcé, mais la possibilité d’un nouvel effritement demeure. Un franchissement au-dessus de 6,7580, décrit comme une résistance forte et inchangée, ferait basculer les anticipations vers un retour à une évolution en range.
Stratégies de trading en range et perspective intrajournalière
Nous estimons que USD/CNH est actuellement enfermé dans une fourchette étroite entre 6,7400 et 6,7500, sur fond de momentum de marché atone. Pour les intervenants intrajournaliers sur dérivés, nous privilégions des stratégies de range telles que la vente de condors en fer (iron condors) ou de straddles vendeurs, afin de tirer parti de cette phase de calme. Ce type d’évolution latérale est très typique lorsque le marché manque de catalyseurs immédiats.
Perspective à moyen terme et gestion du risque
À l’horizon des une à trois prochaines semaines, nous continuons d’entrevoir un potentiel de glissement vers la zone des 6,7300. Les traders peuvent se positionner via l’achat de puts de maturité courte ou en recourant à des spreads de puts baissiers (bear put spreads). Ce biais baissier serait invalidé en cas de dépassement de la résistance majeure à 6,7580, ce qui signalerait un retour à un régime de trading en range.
Cette pression baissière s’inscrit dans des évolutions macroéconomiques plus larges, les baisses de taux de la Réserve fédérale américaine en 2026 ayant réduit l’écart de rendement avec la Chine. Avec le rendement du Treasury américain à 10 ans autour de 3,6 % مقابل au rendement stable de 2,2 % des obligations d’État chinoises, l’avantage de rendement du dollar s’est contracté à moins de 140 points de base. Historiquement, un différentiel de taux aussi comprimé favorise des flux de capitaux de retour vers le yuan onshore, pesant sur la paire.
Pour gérer le risque, nous recommandons de maintenir des ordres stop-loss proches du seuil de 6,7580. À noter, la volatilité implicite des options USD/CNH à un mois a reculé autour de 4,8 %, rendant les primes relativement bon marché. Cet environnement de faible volatilité offre une bonne opportunité d’acheter une protection à la baisse à coût réduit ou de mettre en place des stratégies de rupture si la fourchette venait à céder.
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