L’or (XAU/USD) a prolongé son repli pour une deuxième séance, se repliant depuis le sommet atteint après le 5 juin, proche de 4 450 $, tout en trouvant de l’intérêt acheteur avant 4 300 $, dans un contexte de positionnement toujours prudent. Les données d’inflation américaines ont maintenu le dollar américain (USD) sous pression : le PPI de juillet est ressorti stable, contre une hausse attendue de 0,2 %, tandis que le rythme annuel a ralenti à 4,7 % contre 5,5 % ; le CPI publié plus tôt dans la semaine a également confirmé la dynamique de désinflation. Les marchés ont ramené la probabilité implicite d’une hausse des taux de la Fed en septembre à 40 %, contre 72 % fin juillet, même si les contrats à terme sur les Fed funds intègrent encore un peu plus de 65 % de chances d’une hausse d’ici la fin de l’année, en baisse par rapport à près de 85 % il y a une semaine.
Le risque géopolitique a ajouté des forces contraires, les tensions autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz entretenant une prime de risque de guerre qui a soutenu la demande de dollars. Sur le plan graphique, l’or est resté au-dessus de l’EMA 200 périodes en données 4 heures, mais le momentum s’est dégradé, le MACD restant en territoire négatif et le RSI évoluant autour de 42. Les supports se situent à 4 285 $, puis 4 234 $ et 4 184 $, tandis que les résistances sont identifiées à 4 347 $ et au plus haut de cycle à 4 448,40 $.
Stratégies de trading sur dérivés et principaux niveaux techniques
Nous conseillons aux traders sur dérivés d’adopter un biais neutre à haussier sur l’or, alors que le métal se stabilise juste au-dessus du seuil psychologique clé des 4 300 $. Les derniers indicateurs d’inflation américaine plus modérés, notamment des prix à la production inchangés en juillet, ont fait chuter la probabilité d’un relèvement des taux de la Réserve fédérale en septembre à 40 %. Historiquement, lorsque les anticipations de hausse des taux reculent aussi rapidement, l’or a tendance à construire un plancher solide, les actifs non rémunérateurs gagnant en attractivité auprès des investisseurs.
Compte tenu de la consolidation en cours, nous recommandons de recourir à des stratégies options en range, telles que des iron condors vendeurs ou des calendar spreads. Les niveaux techniques clés à surveiller sont le support immédiat à 4 285 $ et la résistance à 4 347 $, qui correspondent à de récents retracements de Fibonacci. Si l’or casse sous 4 285 $, il conviendra d’envisager une couverture via des options de vente (puts) orientées vers la prochaine zone de support majeure autour de 4 234 $.
Considérations géopolitiques et perspectives à court terme
Toutefois, il faut rester extrêmement vigilant face à la montée des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, en particulier autour du détroit d’Ormuz, qui entretiennent la demande de valeurs refuges. Historiquement, les flambées géopolitiques majeures peuvent faire bondir l’indice de volatilité Cboe Gold ETF Volatility Index de plus de 15 % en quelques jours, ce qui soutient le dollar américain et plafonne les gains immédiats de l’or. Pour gérer ce rapport de force, il est possible d’acheter des options d’achat (calls) hors de la monnaie à la fois sur l’USD et sur l’or, afin de profiter d’une rupture de volatilité soudaine.
Dans les semaines à venir, il faudra suivre de près les prochaines publications macroéconomiques américaines, en particulier les ventes au détail et le moral des consommateurs. Ces indicateurs confirmeront soit le ralentissement économique, soit un retour des anticipations de hausse des taux d’ici la fin de l’année, aujourd’hui évaluées à 65 %. Se positionner sur la volatilité de court terme autour de ces publications via des straddles permettra de capter des mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
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