Les prix à la production aux États-Unis, hors alimentation et énergie, ont progressé de 0,2 % sur un mois en juillet. C’est inférieur au consensus, qui tablait sur 0,3 %.
Cette publication dite « core PPI » suggère un rythme plus modéré de hausse des coûts de production sur le mois. Elle apporte un nouveau point de données pour évaluer les pressions inflationnistes à court terme dans l’économie américaine.
Implications pour les marchés des taux et des dérivés
Avec un core PPI de juillet ressorti plus faible que prévu à 0,2 %, les signes d’un reflux des tensions inflationnistes de gros se multiplient. Nous recommandons aux traders de dérivés d’opérer un pivot vers des positions longues sur les futures de taux, en particulier les contrats adossés au Secured Overnight Financing Rate (SOFR), à mesure que le marché intègre de prochaines baisses de taux. Historiquement, lorsque les prix à la production évoluent sous le consensus, cela indique que la Réserve fédérale dispose d’une plus grande marge de manœuvre pour abaisser ses taux lors des prochaines réunions.
Stratégies de trading pour les actions, le change et les obligations
Sur les options actions, nous préconisons des stratégies de spreads haussiers sur les grands indices, tels que le S&P 500. La baisse des coûts des intrants tend à soutenir les marges des entreprises, ce qui, historiquement, déclenche un rally des valeurs de croissance. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) proches du cours (near-the-money) avec échéance en septembre afin de capter cette dynamique haussière.
Pour les dérivés de change et de taux, nous anticipons une pression baissière sur le dollar américain à mesure que les rendements des Treasuries reculent. Vendre des futures sur l’indice du dollar (DXY) ou acheter des options d’achat (calls) sur l’euro constitue, selon nous, un positionnement tactique solide pour les prochaines semaines. Lors d’écarts similaires par rapport aux attentes en matière d’inflation ces dernières années, comme lors des phases de désinflation à mi-2024, l’indice du dollar a reculé de plus de 1 % en l’espace de dix séances.
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