Le dollar américain a prolongé son rebond mercredi après que l’indice des prix à la consommation (CPI) est ressorti conforme aux attentes, ramenant le Dollar Index au-dessus de 100,00 et le raffermissant face à la plupart des grandes devises à l’approche d’un jeudi chargé en statistiques. L’EUR/USD a reflué vers le bas des 1,1500, effaçant ses gains initiaux, tandis que le GBP/USD a cédé du terrain vers le haut des 1,3400 avant la publication du PIB préliminaire du deuxième trimestre au Royaume-Uni. L’USD/JPY a poursuivi son redressement, se rapprochant à nouveau de 159,50.
L’or a progressé vers 4 410 dollars l’once troy à la faveur d’un regain de tensions au Moyen-Orient, tandis que le brut WTI s’est maintenu proche de 83,00 dollars le baril, la fermeture du détroit d’Ormuz entretenant une prime de risque géopolitique. En Asie, les marchés scruteront les anticipations d’inflation de la RBNZ en Nouvelle-Zélande, avant que l’attention ne se déplace en Europe vers le PIB britannique, où la croissance est attendue en ralentissement. Aux États-Unis, l’agenda comprend les inscriptions hebdomadaires au chômage et les prix à la production (PPI) ; le PPI sous-jacent est attendu en décélération à 4,2% sur un an en juillet contre 4,7%, tandis que les responsables de la Fed Hammack et Barkin doivent s’exprimer autour de la publication. L’indice PMI des affaires en Nouvelle-Zélande et les propos de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, suivront plus tard.
Perspectives sur le marché des changes et stratégies de volatilité
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur le marché des changes, alors que le Dollar Index lutte pour consolider son retour au-dessus du seuil des 100,00. Le prochain indice des prix à la production (PPI) américain est attendu en nette décélération de l’inflation sous-jacente à 4,2% contre 4,7% : toute surprise baissière pourrait effacer rapidement les gains récents du billet vert. Historiquement, des baisses aussi marquées de l’inflation de gros ont entraîné une pression immédiate à la baisse sur les rendements des Treasuries, rendant les stratégies d’options vendeuses sur le dollar particulièrement attractives à ce stade.
Pour les intervenants sur la livre sterling, la zone du haut des 1,3400 constitue un point pivot clé dans l’attente des chiffres préliminaires du PIB britannique du deuxième trimestre. Au regard des attentes de ralentissement de la croissance, nous suggérons l’achat de puts à court terme sur le GBP/USD afin de se couvrir contre une statistique macroéconomique plus faible. Une publication de PIB décevante pousserait vraisemblablement la Banque d’Angleterre vers un ton plus accommodant, accélérant la baisse de la devise.
Risques sur les matières premières et opportunités tactiques
Sur les matières premières, il faut intégrer la prime de risque géopolitique qui a propulsé l’or à un niveau remarquable de 4 410 dollars l’once troy. Avec la fermeture du détroit d’Ormuz — un goulet d’étranglement qui traite historiquement plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20% de la consommation mondiale — l’énergie comme les métaux précieux restent très sensibles à tout nouveau choc d’offre. Nous recommandons de conserver des options d’achat (calls) longues sur le brut West Texas Intermediate autour de 83,00 dollars, les précédents historiques lors de grands blocages énergétiques suggérant des hausses rapides de 10% à 15%.
Enfin, le rebond de l’USD/JPY vers 159,50 offre une opportunité tactique aux traders de dérivés pour jouer le différentiel de taux. Nous suivrons de près le discours à venir de la gouverneure de la Reserve Bank of Australia, Michele Bullock, les signaux de politique australienne donnant souvent le ton « risk-on/risk-off » de la séance Asie-Pacifique. Si l’appétit pour le risque mondial se dégrade sous l’effet cumulé des préoccupations géopolitiques et de croissance, nous anticipons que les flux de valeur refuge conduiront à un débouclement rapide des positions longues USD/JPY, avec un retour vers le support des 155,00.
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