EUR/USD évolue dans une fourchette, l’inflation et les risques géopolitiques se compensent
L’EUR/USD oscillait autour de 1,1550 mercredi, en hausse de 0,08 %, après l’atténuation d’un bref surcroît de volatilité autour des chiffres d’inflation américains, la paire revenant à ses niveaux d’avant publication. L’IPC américain a ralenti à 3,4 % en glissement annuel en juillet, contre 3,5 % en juin, tandis que les prix ont progressé de 0,1 % sur un mois après une baisse de 0,4 % précédemment. L’IPC sous-jacent a augmenté de 0,2 % sur le mois et de 2,5 % sur un an, conformément aux prévisions, limitant la réaction du dollar, tandis que le DXY s’inscrivait légèrement en baisse.
En Europe, l’IPCH allemand est ressorti à 2,8 % en glissement annuel en juillet, contre 2,4 % en juin, l’inflation énergétique bondissant à 7,3 % contre 2,7 % et le taux hors alimentation et énergie se redressant à 2,6 % contre 2,5 %. Le scénario de resserrement de la BCE pour septembre est resté au centre de l’attention, mais l’euro en a peu profité, alors que les tensions au Moyen-Orient refaisaient surface autour d’informations faisant état d’attaques de navires près des détroits d’Hormuz et de Bab el-Mandeb, de l’absence de discussions en cours sur une prolongation du cessez-le-feu, tandis que Trump réclamait des réparations. Sur le plan technique, l’EUR/USD s’échangeait à 1,1546, au-dessus de la moyenne mobile simple 100 périodes à 1,1541 et de la moyenne mobile simple 200 périodes à 1,1533, avec un RSI à 60,75 ; une résistance se situe à 1,1560 puis 1,1581, tandis que les supports se trouvent à 1,1541/1,1533, 1,1515, 1,1500 et 1,1480.
Stratégies sur options pour un EUR/USD contenu
Étant donné que l’inflation américaine a ralenti à 3,4 % et que l’inflation allemande a bondi à 2,8 %, nous suggérons aux intervenants sur produits dérivés de privilégier des stratégies sur options « range » sur l’EUR/USD au cours des prochaines semaines. Les forces opposées — anticipation d’un resserrement de la BCE en septembre et recherche de valeur refuge en faveur du dollar — devraient maintenir la paire dans une fourchette. Historiquement, lorsque ces deux facteurs s’affrontent, la volatilité implicite de l’EUR/USD tend à se tasser, rendant des stratégies vendeuses de volatilité, comme les iron condors, particulièrement attractives.
Approches tactiques et couvertures géopolitiques
Pour des opérations tactiques de court terme, nous recommandons d’utiliser les bornes techniques immédiates de 1,1530 et 1,1580 afin de mettre en place des stratégies à risque défini. Les traders peuvent vendre des puts hors de la monnaie sous le support structurel de 1,1500 tout en vendant des calls au-dessus du seuil de 1,1600. Cette configuration permet de capter l’érosion de la prime (theta) pendant que le marché digère le bras de fer géopolitique actuel au Moyen-Orient.
Compte tenu de l’escalade des tensions à Bab el-Mandeb et dans le détroit d’Hormuz, il convient de rester prêt à des pics soudains d’aversion au risque. Lors d’épisodes géopolitiques comparables par le passé, le risk reversal 1 mois sur l’EUR/USD s’est rapidement orienté vers des calls sur dollar de plus de 0,75 % en volatilité implicite. Pour se couvrir contre une rupture brutale sous 1,1500, nous devrions allouer une partie de notre budget de risque à des options put EUR hors de la monnaie, peu coûteuses.
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