L’IPC américain de juillet, attendu mercredi et publié par le BLS, devrait légèrement ralentir : l’IPC global est anticipé en hausse de 0,1 % sur un mois après le recul de 0,4 % en juin, tandis que le taux annuel est prévu à 3,4 % contre 3,5 %. L’IPC sous-jacent, hors alimentation et énergie, est attendu à 0,2 % m/m et 2,5 % sur un an. La désinflation précédente a été favorisée par l’énergie : le brut a chuté de près de 16 % en mai puis d’environ 20 % en juin, revenant à ses niveaux d’avant-guerre après le cessez-le-feu du 17 juin. En juillet, en revanche, le WTI a progressé de près de 22 % à mesure que les tensions réapparaissaient autour du détroit d’Ormuz, avant de se détendre début août à la faveur de discussions impliquant l’Iran et Oman.
Les anticipations de taux ont évolué à mesure que les marchés digéraient des statistiques d’emploi américaines plus faibles, dont une baisse inattendue de 23 000 des NFP, laissant l’outil FedWatch suggérer environ 52 % de probabilité d’une hausse de 25 pdb de la Fed lors de la prochaine réunion. Un IPC sous-jacent de juillet à 0,3 % m/m ou davantage pourrait conduire à une réévaluation des attentes pour septembre, tandis qu’une surprise baissière sous 0,2 % pourrait peser sur le dollar et soutenir l’EUR/USD ; les niveaux techniques mentionnés incluent des résistances vers 1,1570, 1,1630 et 1,1800, avec des supports autour de 1,1470 et 1,1350-1,1330, ainsi que des seuils à 1,1580, 1,1515 et 1,1495.
Volatilité de marché et gestion du risque autour de la publication de l’IPC
Nous estimons que les traders sur dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue aujourd’hui avec la publication du rapport sur l’IPC américain de juillet. Le marché anticipe une hausse mensuelle modeste de 0,1 % de l’inflation globale, mais les tensions géopolitiques au Moyen-Orient pourraient rapidement perturber ces estimations. Historiquement, les journées de publication de l’IPC déclenchent des mouvements intraday moyens de plus de 80 pips sur l’EUR/USD, ce qui rend indispensable une gestion du risque rigoureuse pour quiconque détient des options de court terme.
Nous devons suivre de près les prix du pétrole, qui se sont récemment redressés en raison des différends persistants autour du détroit d’Ormuz. Bien que le brut West Texas Intermediate (WTI) ait brièvement reculé plus tôt ce mois-ci sur l’espoir d’un accord entre l’Iran et Oman, la réapparition de menaces de perturbations de l’offre maintient les marchés de l’énergie en forte sensibilité. Cet environnement énergétique volatil signifie que même une inflation faible aujourd’hui pourrait être facilement éclipsée si les prix du pétrole repartaient à la hausse dans les prochaines semaines.
Options de change, niveaux techniques et anticipations de taux
Pour les options de change, nous recommandons de recourir à des straddles ou des strangles afin de tirer parti de la sortie attendue de range sur la paire EUR/USD. Le niveau technique clé à surveiller à la hausse est la moyenne mobile simple à 100 jours, proche de 1,1570, tandis que le support majeur se situe autour de 1,1470. Une clôture journalière décisive au-dessus de 1,1580 signalerait un net renforcement de la dynamique haussière, suggérant que les traders devraient se repositionner vers des options d’achat (calls) visant le niveau de 1,1630.
Avec le CME FedWatch Tool indiquant un partage quasi équilibré concernant une hausse des taux en septembre, les contrats à terme sur taux courts constituent un autre vecteur à fort potentiel. Si l’IPC sous-jacent ressort à 0,3 % ou plus aujourd’hui, nous anticipons une remontée des paris sur un relèvement des taux, ce qui soutiendrait le dollar américain et rendrait particulièrement attractives des options de vente (puts) baissières sur l’euro. À l’inverse, une composante sous-jacente faible, sous 0,2 %, devrait conforter un statu quo de la Fed, permettant aux traders d’accompagner un rebond de court terme des actifs risqués.
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