L’indice du dollar américain (DXY) évoluait juste sous 100,00 avant la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) de juillet aux États-Unis, attendue mercredi, les prévisions tablant sur une progression annuelle plus modérée qu’en juin. Wall Street a clôturé en baisse mardi, renforçant un climat de prudence autour du billet vert, alors que les anticipations de relèvements de taux par la Réserve fédérale (Fed) se sont légèrement repliées. Par ailleurs, le chef de la sécurité iranienne Mohsen Rezai a appelé les États-Unis à satisfaire les conditions de l’Iran pour mettre fin à la guerre, notamment le déblocage de fonds et d’actifs iraniens gelés, ainsi qu’une compensation des dommages liés au conflit au Moyen-Orient.
Sur le G10, l’EUR/USD se maintenait près de 1,1540 dans l’attente de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) de juillet en Allemagne. L’USD/JPY était stable autour de la zone des 159,00 bas, la baisse liée aux interventions s’étant dissipée, tandis que l’AUD/USD restait proche de 0,7060 après la décision de la Banque de réserve d’Australie (RBA) de laisser ses taux inchangés à 4,35 %. L’USD/CAD a glissé à un plus bas de deux mois, le dollar canadien (CAD) étant soutenu par un pétrole plus ferme. L’or s’est légèrement replié près d’un plus haut de deux mois, autour de 4 400 $ l’once troy, et le brut WTI a progressé marginalement à 83,30 $ le baril, le détroit d’Ormuz demeurant fermé.
Se positionner face à la volatilité de l’énergie et des métaux précieux
Alors que la fermeture du détroit d’Ormuz se prolonge à la mi-août, nous estimons que les intervenants sur les dérivés devraient se positionner en vue d’une volatilité persistante dans le secteur de l’énergie. Historiquement, les perturbations de cette route de transit essentielle, qui assure environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers, compriment fortement l’offre globale. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) longues sur le West Texas Intermediate (WTI) afin de capter d’éventuels pics de prix au-delà du niveau de 83,30 $.
Avec une demande de valeur refuge qui maintient l’or ancré près du seuil inédit de 4 400 $ l’once, le métal précieux demeure très sensible aux négociations entre les États-Unis et l’Iran. Compte tenu d’une volatilité implicite élevée, de simples paris directionnels peuvent s’avérer onéreux en raison de primes d’options importantes. Nous suggérons plutôt de mettre en place des spreads verticaux haussiers (bull vertical spreads) afin d’atténuer l’érosion de la prime tout en restant positionné pour une sortie par le haut.
Stratégies sur les principales paires de devises
Après le récent passage de l’indice du dollar américain sous le seuil de 100,00, le billet vert continue de subir une pression baissière dans un contexte de reflux des anticipations d’inflation. Si les prochaines statistiques confirment cette inflexion, la Réserve fédérale sera probablement soumise à une forte pression pour assouplir sa politique monétaire. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur l’EUR/USD au-dessus de 1,1540 afin de tirer parti de cette faiblesse persistante du dollar au cours des prochaines semaines.
Dans le même temps, l’USD/JPY s’est consolidé autour de 159,00 après que les interventions de marché précédentes n’ont pas réussi à enclencher un rebond durable. Les données historiques sur les interventions de change montrent que l’action des autorités inverse rarement les tendances de long terme sans ajustement concomitant de la politique monétaire. En conséquence, nous recommandons d’aborder cette paire via des spreads baissiers de court terme (bear put spreads) afin de profiter d’éventuels mouvements de baisse soudains, liés aux interventions.
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