Comme indiqué le mois dernier, juillet et août sont souvent plus calmes sur les marchés financiers, les opérateurs (traders) prenant des congés. Malgré des volumes d’échanges généralement plus faibles, l’actualité géopolitique, les écarts de stratégie entre banques centrales et plusieurs décisions politiques majeures maintiennent les investisseurs en alerte.
Ce mois-ci s’est tenu le symposium de Jackson Hole, où Jerome Powell, président de la Fed (banque centrale américaine), a adopté un ton équilibré : il a reconnu un ralentissement du marché du travail (emploi), tout en réaffirmant la priorité donnée à la maîtrise de l’inflation (hausse des prix). Il n’a pas confirmé de baisse des taux en septembre, mais les marchés ont jugé ses propos « accommodants » (dovish : favorables à des taux plus bas). Cela a renforcé la probabilité d’une baisse des taux et, possiblement, d’une nouvelle baisse plus tard dans l’année, soutenant les actions et pesant à court terme sur le dollar. À l’inverse, la BCE (banque centrale de la zone euro) reste « restrictive » (hawkish : favorable à des taux plus élevés), tandis que la BoJ (banque centrale du Japon) avance prudemment vers une « normalisation » (retour progressif à des taux moins bas). L’écart de politique monétaire (différences de taux et de stratégie) entre grandes banques centrales se creuse.
Parallèlement, les actions américaines enchaînent les records, portées par l’enthousiasme autour de l’IA (intelligence artificielle) et de solides résultats du 2e trimestre. Mais des valorisations élevées (prix des actions déjà très chers), surtout dans les géants technologiques, rappellent à certains la bulle internet (dot-com).
Sur les cryptoactifs, l’audience judiciaire opposant Ripple à la SEC (le régulateur boursier américain) le 15 août a soutenu Ripple, après l’abandon réciproque des recours. Cela clôt cinq ans de litige sur le point de savoir si le XRP est un « titre financier » (security : actif soumis à la réglementation des actions/obligations) selon les usages. Cette issue favorise l’adoption par les acteurs institutionnels (banques, fonds) et apporte davantage de visibilité réglementaire.
Sur le plan géopolitique, l’agenda commercial de Donald Trump continue d’influencer l’économie mondiale. De nouveaux accords commerciaux ont émergé, notamment avec le Japon et un accord majeur avec l’UE. L’Union européenne s’est engagée sur plus de 1 300 milliards de dollars d’investissements et d’achats, évitant des droits de douane de 30% en échange d’un taux de 15% et d’un meilleur accès au marché américain.
Forex:
Août a été déterminant sur le marché des changes (FX/Forex : échanges de devises), les opérateurs surveillant un possible pic des taux américains et une volatilité accrue (variations de prix plus fortes) liée à la géopolitique. L’USDJPY reste une paire clé, alors que le débouclage des « carry trades » s’accélère (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux — souvent le yen — pour acheter des actifs mieux rémunérés).
Le dollar a nettement reculé après le discours de Jerome Powell à Jackson Hole. Avec la montée des anticipations de baisse de taux, le DXY (indice du dollar : mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) a perdu du terrain, reculant depuis ses récents sommets et pesant sur le billet vert face aux principales monnaies.
L’attention s’est concentrée sur l’USDJPY, en forte baisse depuis ses plus hauts. Le mouvement s’explique par le débouclage des carry trades en yen, alors que les tensions géopolitiques et l’évolution des anticipations de taux ont poussé les opérateurs à réduire les positions sur des actifs plus rémunérateurs (high-yield). Le léger changement de ton de la BoJ a renforcé le yen, surprenant les spéculateurs à court terme.
Ailleurs, l’euro et la livre ont progressé modestement grâce à la baisse du dollar, mais les divergences économiques et la prudence des banques centrales ont limité la hausse. Les devises des pays émergents ont aussi respiré, le repli des rendements américains (taux des obligations) réduisant la pression de financement (coût d’emprunt en dollar).
Fig.1 : graphique USDJPY en 4 heures montrant le fort repli depuis les sommets après le symposium de Jackson Hole
Gold:
Malgré des variations à court terme (volatilité) par moments en août, l’or reste dans une phase de range (évolution entre un support et une résistance, sans tendance claire) à l’intérieur d’une structure plus large.
En début de mois, l’or a progressé après de faibles chiffres de l’emploi américain et des craintes renouvelées sur les droits de douane, ce qui a soutenu la demande de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Il a ensuite été porté par Jackson Hole, la hausse des anticipations de baisse de taux en septembre soutenant le métal, aidé par un dollar plus faible.
Fig. 2 : graphique journalier de l’or montrant une évolution en range depuis début avril, avec une structure globale encore orientée à la hausse (bullish : tendance positive)
Oil:
Le pétrole a reculé en août. Les prix ont baissé à la mi-mois sous le seuil clé de 65 $, l’optimisme autour d’éventuels progrès dans des discussions de paix entre la Russie et l’Ukraine atténuant les craintes sur l’offre. En fin de mois, le risque géopolitique est reparti à la hausse : des attaques de drones ukrainiens visant des raffineries russes ont perturbé la production, provoquant une hausse modérée des prix.
L’AIE (Agence internationale de l’énergie) a prévu une forte croissance de la demande mondiale en 2025 et 2026, tout en soulignant une hausse de l’offre de l’OPEP+ (pays exportateurs de pétrole et alliés) susceptible d’alimenter une accumulation de stocks (inventaires plus élevés).
La trajectoire du pétrole reste incertaine, entre tensions géopolitiques et décisions de gestion de l’offre par les pays producteurs.
Fig. 3 : graphique pétrole en 4 heures montrant la baisse sous la zone clé autour de 65 $
Indices
Août a de nouveau été un mois marquant pour les actions américaines, avec de nouveaux records sur les grands indices. Le 22 août, les indices ont progressé après les propos jugés accommodants de Jerome Powell à Jackson Hole : le Dow Jones Industrial Average a gagné près de 1,9%, le S&P 500 1,5% et le Nasdaq 1,9% .
La saison des résultats a renforcé cet optimisme. Plus de 90% des entreprises du S&P 500 ont dépassé les attentes, avec une croissance des bénéfices d’environ 11% sur un an (year-over-year : par rapport à l’an dernier à la même période). La finance et la technologie ont mené la hausse, portées par des profits solides et les thèmes liés à l’IA.
Fig.4 : graphique journalier du S&P 500 montrant la poursuite de la hausse, portée par des résultats solides et les propos de Jackson Hole
Crypto:
Plusieurs événements ont animé les cryptoactifs en août. Ripple a été soutenu après l’abandon conjoint des recours par la SEC et Ripple le 15 août, confirmant que l’entreprise avait déjà réglé l’affaire via une amende de 125 millions de dollars. Cette résolution a levé des années d’incertitude, renforçant l’attrait du XRP et signalant davantage de clarté réglementaire.
Les financements liés au web3 ont aussi progressé, signe d’un intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour une infrastructure « décentralisée » (réseau sans acteur central, reposant sur des protocoles partagés).
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