L’USD/CAD est resté sous pression pour une troisième séance mardi, évoluant autour de 1,3930 et se maintenant près d’un plus bas de deux mois, même si le mouvement manquait de nouvel élan alors que le dollar américain tenait bon avant la publication, mercredi, de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis. L’attention des intervenants demeure centrée sur les perspectives de taux de la Réserve fédérale (Fed), l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 50 % d’un relèvement lors de la réunion de septembre. L’agenda domestique canadien est léger cette semaine, laissant la paire davantage exposée aux variations des matières premières et au positionnement plus large des marchés avant les chiffres d’inflation au Canada attendus la semaine prochaine.
Les marchés pétroliers ont été volatils, l’attention se portant sur le détroit d’Ormuz et sur un projet d’arrangement impliquant l’Iran et Oman, tandis que le ministère des Affaires étrangères du Qatar a indiqué que les discussions avaient atteint un stade avancé. Le West Texas Intermediate (WTI) évoluait près de 81,50 dollars après un pic intrajournalier à 83,57 dollars, en hausse de plus de 5 % sur la semaine — un facteur clé pour le dollar canadien, compte tenu du statut du Canada de grand exportateur de brut. TD Securities anticipe que la Banque du Canada maintiendra son taux à 2,25 % jusqu’en 2026, avant un retour à 2,75 % l’an prochain, avec des hausses de 25 pdb envisagées en janvier et mars 2027 ; la banque ajoute que le pétrole s’est « largement normalisé » après être passé au-dessus de 100 dollars le baril, tout en situant le CPI global près de la partie haute de la fourchette cible de 1–3 %.
Positionnement face à la volatilité avant le CPI américain
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une volatilité accrue avant la publication demain du CPI américain. Historiquement, un simple écart de 0,1 % par rapport au consensus sur le CPI core américain déclenche, en moyenne, un mouvement immédiat de 40 pips sur l’USD/CAD. Le recours à des straddles ou strangles de court terme permettra de capter ces ruptures nettes et soudaines, quel que soit le chiffre final de l’inflation.
Avec un pétrole WTI volatil autour de 81,50 dollars, toute avancée dans les discussions géopolitiques Iran-Oman pourrait rapidement ramener les cours du brut vers la zone des 75 dollars. Le dollar canadien étant très sensible aux exportations d’énergie, cette baisse potentielle du brut constitue un risque baissier majeur pour la devise. Nous suggérons d’acheter des options call USD/CAD proches du cours (near-the-money) afin de protéger les portefeuilles contre un retournement soudain du marché pétrolier.
Divergence des taux d’intérêt et stratégies de trading
Il convient également d’examiner les perspectives de taux, la Banque du Canada étant largement attendue inchangée à 2,25 % pour le reste de 2026. Cette posture est très prudente comparée à celle de la Réserve fédérale américaine, pour laquelle les marchés intègrent actuellement une probabilité de 50 % d’une hausse des taux en septembre. Pour tirer parti de cet écart de rendement en expansion, nous privilégions des calendar bull spreads à longues pattes (long-legged) sur l’USD/CAD.
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