Le dollar canadien a trouvé du soutien dans la fermeté des prix du pétrole et dans un rapport sur l’emploi au Canada plus solide, sur fond de données américaines plus faibles sur le marché du travail. Cette combinaison a contribué à maintenir l’USD/CAD près de la zone basse de 1,39, tandis que les spreads US–Canada sur le court terme se sont modestement déplacés en faveur du Canada. L’estimation de juste valeur de l’USD/CAD de la Banque Scotia a légèrement reculé à 1,3868, ces facteurs se répercutant dans les prix.
D’un point de vue graphique, l’USD/CAD est resté orienté à la baisse, même si les tentatives répétées de repli ont été contenues autour de 1,3925 depuis vendredi, juste au-dessus du support de retracement de 50% à 1,3899, issu de la hausse du USD de mai à juin. Un passage sous 1,39 laisserait entrevoir un potentiel vers 1,3817, correspondant au retracement de 61,8%, tandis que des résistances sont identifiées à 1,3965/70 puis à 1,4000/25. Les indicateurs intraday et quotidiens continuaient de signaler un renforcement du momentum baissier sur le dollar, à mesure que le marché consolidait la dernière baisse du billet vert.
Divergence des marchés du travail et prix du pétrole : un soutien pour le huard
Nous suivons de près le renforcement du dollar canadien, qui profite d’un affaiblissement du dollar américain, alimenté par une divergence croissante des marchés du travail et par la hausse des prix de l’énergie. Les dernières données montrent que la progression de l’emploi non agricole aux États-Unis a ralenti à 115 000 le mois dernier, tandis que le Canada a créé 45 000 emplois à la surprise du marché, faisant reculer le taux de chômage à 6,1%. Avec un WTI qui se maintient nettement au-dessus de 78 dollars le baril, le huard, corrélé aux matières premières, bénéficie d’un solide soutien structurel.
Opportunités sur dérivés et gestion du risque
Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement offre une opportunité privilégiée de se positionner en vue d’une cassure de l’USD/CAD dans les semaines à venir. Nous estimons que l’achat de puts USD/CAD à courte maturité ou la mise en place de spreads baissiers (bear put spreads) est particulièrement attractive, à mesure que le momentum baissier s’accélère sous le seuil de 1,3900. Si la paire rompt le support clé à 1,3899, nous anticipons un repli rapide vers le prochain objectif majeur de Fibonacci à 1,3817.
Historiquement, lorsque l’écart de rendement des obligations à deux ans États-Unis/Canada se resserre — actuellement autour de -45 points de base — le huard a tendance à prolonger des rallyes sur plusieurs semaines. Nous conseillons d’initier des positions vendeuses sur l’USD/CAD sur de modestes rebonds, avec des stops serrés juste au-dessus de la zone de résistance marquée entre 1,3965 et 1,4000. La gestion du risque autour de ces niveaux sera cruciale, alors que nous nous préparons à une volatilité accrue à l’approche des prochaines réunions de politique monétaire des banques centrales.
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